十机构预测后市：短期调整为主 沪指受阻2200点(3)

　　东兴证券：四季度难有趋势性机会 关注中小市值股

　　东兴证券第四届“中小市值企业投资论坛”日前在上海举行，东兴证券研究所所长王明德认为，今年中小市值股票的结构性机会代表了未来中国经济转型的方向，若中小市值股票在四季度阶段性回落，将是长线择优布局的好时机。

　　针对A股下一阶段的走势，东兴证券认为，A股在四季度很难产生趋势性的机会，目前“金融+题材”的反弹格局可能在10月结束。创业板为代表的成长股可能已经处于一个中长期的高点。如果房地产再融资、优先股、资产证券化或IPO重启等影响A股增量资金的政策有一至两个兑现，那么成长股阶段性回调的概率将加大。

　　王明德认为，今年中小市值股票的结构性机会代表了未来中国经济转型的方向，至于市场担心的阶段性的估值压力，他认为从环保、传媒、互联网、大健康等新兴行业的增长速度看，优秀公司完全有可能在未来两三年消化估值压力并为投资者带来超预期惊喜。

　　从市值结构看，以贵州茅台、宝钢股份、招商银行等为代表的老蓝筹市值占比将逐步降低，而以歌尔声学、碧水源、杰瑞股份等为代表的新蓝筹市值占比将日渐提升，中国股市的成长机会主要集中在中小市值领域，如果中小市值股票在四季度阶段性回落的话倒是长线择优布局的好时机。

　　对于四季度的投资策略，东兴证券首席策略分析师王凭认为，6月之后A股反弹来自于经济基本面的企稳回升，但这个动力可能很快将在10-11月开始衰减。最近2年经济波动的主要变量来自于四个方面：房地产销量、社会融资、固定资产投资和库存波动。其中最重要的变量是地产销量的周期波动，地产销量的高点和政策转向趋紧的拐点已在今年一季度出现，同时社会融资增量也有见顶回落的征兆。7月以来经济企稳反弹的力量可能更多的来自于供给端的库存波动而不是来自于明显的需求拉动，那么单一以来补库存带动的经济反弹，持续性会很有限，经济反弹可能在10月开始转弱。