我国成功研制世界首台拟态计算机 7只股牛途才刚开始(10)

　　浪潮信息:“去IOE“趋势的最大受益者

　　浪潮信息 000977

　　研究机构：光大证券 分析师：浦俊懿 撰写日期：2013-09-09

　　事件:

　　我们于近日调研了浪潮信息,与公司高管交流了行业、公司现状以及未来发展。

　　高端服务器市场增长强劲,国产厂商强势崛起

　　随着云计算的深入发展以及各行业信息系统的向上集中,应用与数据的跨数量级整合是一个大趋势,市场对服务器基础硬件的性能要求越来越高,高端服务器需求强劲。根据IDC发布的调研报告,4路及以上服务器增长持续高于市场整体,正成为国内x86服务器市场重要的增长引擎。而随着国内服务器厂商竞争实力的增强,这些企业正在对IBM、HP等国际厂商的优势地位发起挑战。据IDC统计,2013年1季度,以浪潮、华为、联想为主的国产阵营所占的市场份额已经达到44%,相比2012年1季度的32%提高了12个百分点,我们认为这一趋势仍将得到延续。

　　云计算解决方案领域领先者,产品与技术实力不断增强

　　浪潮信息是国内领先的云计算整体解决方案商,服务器产品已连续17年蝉联国有品牌销量第一,而存储产品也连续9年蝉联国有品牌销量第一。公司目前已形成N、A、T、S四大产品序列,分别包含中低端服务器、存储、高端服务器,以及大数据一体机与云海OS等产品,具备为客户提供完整的模块化、智能化、集成化的数据中心产品和解决方案的能力。上半年,通过受让 “天梭高端容错计算机项目”、“海量信息存储系统及应用示范项目”研发成果,公司在高端服务器与海量存储领域的实力得到显著增强,具备了与IBM、HP等国际厂商在中高端产品领域进行竞争的能力。

　　推出天梭K1关键主机,打破国外厂商高端服务器领域垄断

　　天梭K1是浪潮今年初推出的关键主机系统,该产品最大可扩展至32颗处理器,是目前国内唯一突破16路及以上规模的产品,打破了国外厂商对关键主机领域的长期垄断。天梭K1具有独特的体系结构、监控系统、散热系统、热插拔冗余设计及容错操作系统,第三方评测表明系统可用性达到99.9994%,在性能、可靠性、扩展性、灵活性、安全性等方面达到业界领先水平,即便与IBM等品牌的小型机相比也毫不逊色,未来将进行同台竞争。自推出以来,天梭K1销售顺利,目前已经在邮储银行总行、郑州市政府、大连银行、中国银监会等多家单位得到推广与应用。我们认为,K1将有能力对中高端RISC服务器进行替代,面临的市场空间达到每年100亿左右。

　　推出AS10000产品,高端存储领域实现突破

　　除了高端服务器产品,公司还在高端存储领域进行大力开拓。浪潮AS10000是公司推出的国内首款多控制器和全交换体系结构的存储系统,该产品沿袭了海量存储模块化设计理念,能够在无需中断业务运行的情况下实现系统的在线扩容,最大可扩展至64PB的存储空间,能满足当前绝大部分客户对存储容量的需求。AS10000的推出,将有利于公司在一定程度上打破EMC、IBM、HDS等国外厂商对高端存储市场的绝对垄断,并且能够与公司高端服务器产品在销售方面形成一定程度的协同,共同拓展政府、电信、能源、金融等行业。

　　产品领先与销售机制改善,确保公司成为国产化趋势的最大受益者

　　随着棱镜门事件的持续发酵,信息系统与设备的安全性受到了空前关注,国内政府部门及电力、金融等关键性行业的“去IOE”化将成为明确趋势。浪潮目前已拥有从单路到32路等各类规模的服务器产品,对中高低端市场形成了全面覆盖,尤其在高端产品领域显著领先于华为、曙光等国内厂商。而另一方面,公司从去年开始也积极进行了销售管理等机制方面的调整,充分激发了各区域的业务潜力。我们认为,在服务器领域的国产化替代过程中,浪潮将凭借产品领域的绝对优势以及销售机制的明显改善,成为其中最大的受益者。

　　高端产品有利增强盈利能力,未来利润高增长可期

　　公司过去产品销售以中低端服务器与存储产品为主,因此毛利率长期维持在20%左右,不过,我们注意到,K1主机、AS10000高端存储、大数据一体机等产品的毛利率都达到30%以上甚至更高,因此随着这些产品的产业化与销售放量,公司产品类业务的毛利率将得到显著提高。按照公司非公开增发预案估算,公司关键应用主机在项目达产后将实现年销售收入7.7亿元,年新增利润总额1.87亿元,而大数据一体机项目在达产后将实现年销售收入3.6亿元,年新增利润总额9,762万元,而公司2012年的净利润规模才仅为6800余万元。另外,公司上半年收购了浪潮(香港)电子有限公司,在解决了关联交易的同时给公司增添了新的利润来源,因此,我们预计公司未来几年利润将持续保持高增长。

　　给予买入评级,目标价56.03元