多部委印发10个物联网发展专项行动计划 九股望爆发(6)

　　大富科技:深入布局RFID物联网领域,走出重组转型第一步

　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：陈鹏,周炎 日期：2013-09-10

　　大富科技发布增发预案,拟收购华阳微电子剩余48%股份,走出了重组转型的第一步。公司深入布局RFID领域,分享物联网增长盛宴,有助于向轻资产型企业转型。此外,传统射频器件业务将随LTE建设启动出现明显好转。公司7月9日停牌至今,期间受国务院促信息消费等政策利好,通信板块上涨25%,LTE板块上涨30%,同属射频器件行业的武汉凡谷涨51%,复牌后股价也有补涨需求。我们预计公司13-15年考虑增发后备考EPS分别为0.24/0.50/0.63元,看好公司RFID业务发展及LTE带来的业绩弹性,上调至“强烈推荐-A”评级,给予14年30倍PE,目标价15.00元。

　　大富科技拟通过支付现金和发行股份相结合的方式,购买滕玉杰合法持有的华阳微电子48%股权。标的资产的交易价格为24,960万元,其中7,500万元由大富科技定向增发募集以现金方式支付(11.75元/股),其余17,460万元对价以大富科技向滕玉杰定向发行股份的方式支付(13.06元/股)。交易对方承诺:华阳微电子2013-2016年度扣除非经常性损益后的净利润不低于3,000万、3,900万元、5,100万元和7,200万元,如未达目标将进行现金及股份补偿。如果业绩补偿期(2014-2016年)华阳微电子实现的实际利润数总和高于业绩补偿期承诺净利润的总和的,大富科技将按照超出部分的60%计算奖励对价并向滕玉杰支付。

　　华阳微电子主营业务为电子标签、非接触智能卡等RFID标签卡的研发、生产和销售。主要产品包括分体超高频电子标签、超高频电子标签、高频电子标签、防伪电子标签、RFID票证等。华阳微在国内率先开发出玩具电子标签,目前70%的收入来自于动视暴雪的玩具厂商,且公司在智能交通、安防、零售、防伪等领域也有较强优势。在非接触智能卡方面,客户包括世界最大的酒店门禁系统商KaballcolNC等智能卡商。此外,华阳微与全球三大RFID芯片商Alien保持良好合作关系,为进入美国和加拿大市场奠定了基础。产能方面12年底已达到3.5亿只,未来订单饱和后可适应10亿张的产能。