权重休整 中小盘起舞二八行情延续

　　伴随金融股出现冲高回落走势，A股市场昨日再度出现二八行情，创业板指数再创历史新高，两市成交则大幅减少，降至2500亿元左右的水平。市场人士尽管仍看好股指后续走势，但在面对季末、假期以及美联储议息等不确定因素密集到来之际，态度开始趋于谨慎起来。

　　受益于上周五证监会关于优先股、并购的有关表态，沪深两市股指周一双双高开，但随后受金融股回落拖累股指开始震荡下行。截至收盘上证指数报收2231.40点，下跌4.82点；深成指报收8659.00点，下跌28.54点；而创业板则出现逆市走高，盘中再创历史新高1297.64点。

　　市场重心或仍在主板

　　对于股指昨日的走势，一位私募基金人士表示，市场昨日盘中各个热点争夺资金的迹象非常明显，在银行股回落整体的背景下，上海自贸区、创业板等前期热点盘中均有所表现，创业板指数甚至再创历史新高，但在午后银行股再度崛起的影响下，又先后冲高回落，这说明市场暂时的重心仍在主板，这些前期炒高的热点目前都开始进入持续高位震荡出货的阶段，这一点从市场资金的持续流出可以得到体现，昨天市场整体的资金流出再度超过了100亿元。

　　对于银行股昨日的大幅调整，市场人士的观点则并不统一，多数人士仍看好银行股后续的走势，不过也有分析师的态度较为谨慎。上海证券策略分析师屠骏就认为，作为一种股权制度安排，优先股的很多特点对股市有正面作用，积极试点也是当前金融改革的题中之意。但有一个重要的前提，发行优先股的企业经营要相当稳定，现金流量良好。而投资优先股的股东，则需具有长期投资的能力。特别是投资优先股的股东，主要是为了谋取较购买企业债券更高的收益，否则就没有必要去承担相应的股权投资风险。发行优先股的企业，经营要相当稳定，现金流量良好。事实上，目前沪深股市，除了银行股，符合上述条件的企业并不多，“优先股试点不会存在行业限制，符合条件的企业都可以申请发行优先股”的背后肯定还有市场化的双向选择过程。

　　屠骏认为，将当前优先股制度的试点理解为周期行业反弹的催化题材更务实，无论从企业的制度适用性及治理结构改善的推动力来看，不能与股改相提并论，其对市场的利好效应有限。目前来看，四季度经济反弹持续性风险有所下降，未来政策重心可能会从“稳增长”向“促改革”略有倾斜。这会使得周期股的整体性复辟力度有所下降，短期内对优先股制度预期形成的周期股脉冲行情持相对谨慎态度。

　　短期趋于谨慎

　　就目前而言，在临近中秋、国庆两大假期，又逢季度末资金紧张时点，再加上美联储本周的议息会议，不确定性因素的集中到来使得市场情绪短期开始再度趋于谨慎，有不少投资者都开始选择在节前适度减仓兑现浮盈来规避短期风险，投资者需关注这一动向。

　　华创证券策略分析师郭艳红等则认为，经济增长、流动性和政策的变动决定了市场的应对策略，在8月中旬之前，经济回升明确，淡季不淡，流动性边际改善，在此背景下周期品种躁动，高弹性品种表现较好。而8月份下旬之后经济增长的一阶导拐点，即增速有所放缓，但是货币数量层面仍偏宽松，决定了市场将以主题性机会为主，目前除了已经出现的主题例如优先股、自贸区、二胎、土地流转等之外，建议关注后续可能的主题包括养老、社保卡、天然气以及三网融合等。

　　而对于本周即将召开的美联储议息会议，中信证券分析师毛长青等认为，美联储9月退出QE的概率因近期就业、消费以及房地产数据不佳显著降低，但数据并未疲软到让美联储改变此前宣布的在年内开始退出QE的路线图。预计美联储将在9月议息会议上选择按兵不动，将QE开始退出时间延后至10月，或在10月议息声明中强化投资者QE退出预期并在12月议息会议上正式宣布QE退出决定。QE退出时间延后将对包括A股在内的全球资本市场构成提振，预计9月资金流出新兴市场速度将放缓，大宗商品将高位盘整，黄金近期调整将在1300美元/盎司附近得到支撑。