选成长股看5个“30” 想炒多高炒多高(4)

　　辨别成长股的“成长陷阱”

　　成长股的估值水平已经较半年前系统性大幅提升，重新审视成长股中的风险因素尤其重要。

　　成长股受到空前热捧令一些机构投资人忧虑其中的风险，交银趋势基金经理曹文俊就是其一。在估值大幅上涨后，曹文俊认为，重新审视“成长陷阱”尤其重要。

　　“增量业务”风险

　　“时至今日，我们需要重新审视一下热情似火的成长股中的风险因素，因为伴随着结构性因素的掘金浪潮，这些成长股的估值水平已经较半年前系统性地大幅提升。”曹文俊表示。

　　所谓成长股投资往往容易使投资人踩到“成长陷阱”，造成严重的损失。对很多企业来说，尽管看起来广阔的市场空间很诱人，但企业最终难以将其转化为营收和盈利，投资者因而无法通过企业盈利的增长来获得股票的长期回报，而仅仅只在初期通过其他投资者的认知偏差赚取估值提升的钱。

　　“这种认知非常重要，因为稍有不慎，你可能踩到‘成长陷阱’，成为那些因为认知偏差而为别人贡献收益的人。”

　　比如一种情况是“存量业务提供业绩 ，增量业务提升估值”。曹文俊表示，这类股票在市场中很常见，并且在特定阶段，其股价表现相当出色。增量业务契合当前市场主题或者市场空间特别巨大，而存量业务成长性偏弱或者带有一定周期属性时，由于市场的追捧，原先20倍的PE短期内可能就被提升至30倍甚至更高。当年的“涉矿概念股”和今年的“手游概念股”大体属于这种类型。