贷款优惠等金融扶持分布式光伏新政将出(3)

　　航天机电:光伏电站开发实力强,投资中国光伏电站开发的最佳标的

　　航天机电 600151

　　研究机构：中投证券 分析师：王理廷 撰写日期：2013-09-10

　　我们认为,航天机电属于投资中国光伏电站开发的最佳标的。公司凭借央企背景和航天集团支持,拿路条能力与资金实力强劲,光伏电站开发实力强,在光伏电站开发的获取项目、投资建设和实现销售环节的优势明显,未来电站开发规模有望实现三年三倍,公司业绩也将随之快速提升。

　　投资要点:

　　航天机电是中国光伏电站开发行业的龙头企业。公司从去年开始将光伏业务发展重心转向下游光伏电站开发,上半年已完成150MW电站销售,下半年有望再销售50MW的电站,公司未来业绩也将随光伏电站开发的放量而快速提升。

　　下游光伏电站开发业直接受益于中国光伏扶持政策,行业需求未来有望延续增长态势。中国政府发展国内光伏应用市场决心强劲,光伏电价补贴标准上调已确定,而电站运营增值税减半征收等其他细则也将陆续到来。受益于政策扶持,中国光伏电站吸引力增强,促光伏电站开发业的需求延续增长态势。

　　公司电站开发实力强,光伏电站建设量未来三年有望翻三倍。公司凭借央企背景和航天集团支持,拿路条能力与资金实力强劲,在电站开发的获取项目、投资建设和实现销售环节的优势明显,我们预计2013~2015年公司电站的销量为200MW、400MW和700MW,光伏电站销量的翻番式增长也是公司未来业绩提升的主因。

　　同时,公司密切关注中国分布式市场的启动进程,未来有望获取这一新市场的机会。

　　公司其他业务均稳步发展,为电站开发主业助力。公司电池片&组件业务受益于中国光伏制造业反转,目前已满负荷生产,毛利率回升,盈利贡献将逐渐增加。高端汽配业务稳步发展,明年产业化将逐渐释放。新材料业务受益于航天产业需求的快速增长,同时具备军工资产注入预期的概念。