国务院定调大气污染防治 八股再演重头戏(7)

　　聚光科技:环境监测业务收入稳定增加,业绩基本符合预期

　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：仇华 日期：2013-08-23

　　我们对公司的盈利预测进行了调整,预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:0.45元、0.54元和0.65元,对应目前股价的PE分别为:33.7倍、27.9倍和23.2倍。考虑到公司是仪器仪表行业内技术研发能力较强的公司,在环境监测、工业过程分析、实验室分析仪器等细分市场具有优势地位,并且公司通过并购,不断完善产业链的布局,为未来业绩的长期增长奠定了良好的基础,我们维持对公司的"增持"评级。

　　菲达环保:新技术迎合新标准

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2011-11-07

　　2011年三季度,公司实现营业收入10.2亿元,同比下降6.42%;营业利润465.57万元,同比增长54.1%;归属母公司所有者净利润519.19万元,同比下降44.29%;基本每股收益0.04元/股。

　　前三季度公司综合毛利率增加、期间费用率增加。前三季度,公司综合毛利率同比增加2个百分点至14.5%。期间费用率同比增加2.2个百分点至13.9%;其中,销售费用率同比增加0.5个百分点至2.4%,管理费用率同比增加1个百分点至8.1%;财务费用率增加0.7个百分点至3.4%。

　　环保政策出台极大利好公司。最新的《火电厂大气污染物排放标准》已经出台,除尘、脱硫标准大幅提高,标准提高后将带来大规模的改造市场。粗略估算,70-80%的除尘设备和脱硫设备需要进行改造,公司凭借客户资源优势和技术改造经验有望获得大量改造订单。新标准中将氮氧化物首次列为约束性指标,在未来2年半将迎来800亿元以上的后端脱硝市场。公司与南开大学、德国巴克杜尔、德国费塞亚就后端脱硝技术进行紧密合作,可为用户提供脱硝解决方案。

　　最新技术旋转电极式电除尘器可达标,优势明显。公司的旋转电极式电除尘器已有工程实践,且在2011年3月通过了浙江省科学技术成果新产品鉴定。该技术特点:1.可将出口烟尘浓度控制在30mg/Nm3甚至20mg/Nm3的水平,能够满足最新标准要求;2.与常规电除尘器相比,占地面积少,电耗低;3.对于改造项目,一般只需要将末电场改成旋转电极电场,不需另占场地,不需更换引风机及相关设备。

　　盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.06元、0.14元和0.23元,按10月26日股票收盘价12.03元测算,对应动态市盈率分别为210倍、86倍和54倍,我们维持公司"中性"的投资评级。

　　风险提示:旋转电极式电除尘器的市场推广风险。