移动互联并购潮起 手游11股刮起资本狂潮(附股)(3)

　　天音控股：主营业务触底回升，下半年平台和手游业务更加精彩

　　研究机构：兴业证券 日期：8月30日

　　事件：

　　天音控股公布了13 年上半年业绩，公司上半年营业收入131.78 亿元，同比下降23.86%，净利润-5021 万元，同比下降207%。

　　点评：

　　单季度业绩扭亏，主营手机分销业务触底回升。

　　公司上半年净利润-5021 万元，其中一季度净利润-6720 万元、二季度净利润1700 万元，今年二季度是公司在连续亏损三个季度后首次扭亏，具有重要的里程碑意义。在孙公司北界创想(欧朋浏览器)单季度亏损3761 万元(归属上市公司亏损1880 万元)、白酒业务上半年基本盈亏平衡的情况下，公司主营的手机分销业务在二季度盈利改善明显，扭转了业绩持续亏损态势。研报认为，在目前竞争极为激烈的国内智能手机市场，渠道的价值再次凸显，作为国代商代表的天音控股、爱施德在加强库存管理和风险控制能力后主营业务纷纷好转不是偶然，未来1-2 年天音控股的主营手机分销业务将持续好转，并为公司的移动互联网战略提供充足的线下支持。

　　Web APP 大潮将至，公司欧朋浏览器平台价值将逐步被市场认可。

　　上周在百度世界大会上百度高调推广“轻应用”，即Web APP。李彦宏在大会上给出数据：99.9%不常使用的低频应用仅仅占到了总下载量的30%。需要下载、安装、频繁更新的Native APP 根本不适合未来移动互联网的丰富多彩，即点即用的Web APP 替代低频Native APP 是大势所趋。研报观点，作为行业巨头的百度加入Web APP 阵营有利于号召广大互联网应用开发者转投Web APP，有利于Web APP生态系统的尽快建立。由于移动浏览器是Web APP 的重要载体，因此在Web APP 时代专业的第三方移动浏览器将成为最有价值的平台，将大量长尾低频应用吸纳其中。公司旗下欧朋浏览器作为国内移动浏览器行业前三，入口价值将持续受益于Web APP 爆发增长，平台价值将逐步被市场认可。