第三代核电设备国产化进入建设期 8股大阅兵

　　证券时报记者从上海核工程研究设计院了解到，关键部件的国产化正在积极推进中。作为国家战略，自主产权第三代核电CAP1400一旦建成，我国将由核电大国成为核电强国，从而对我国能源安全和装备制造业带来重大正面影响，并推动我国核电走向国际市场。目前，CAP1400重大专项示范工程已进入建设阶段，关键部件材料的国产化是重中之重。

　　据了解，第三代核电国产化的初期目标是70%。上海核工院一位副总工程师表示：“核电国产化的理想目标是80%以上。”一些非核心部件、关键设备，从经济成本上考虑，仍然会进口。因为部件和设备自主研发的投资过大，而且也没有遭到国际市场的垄断和威胁，中国就没有必要一定要求100%的国产化。而反应堆压力容器、蒸汽发生器、大型锻件、主泵、阀门是国产化的主要领域。

　　蒸汽发生器故障是核电站的主要故障。国外运行经验表明，大约有30%~40%的核电站由于蒸汽发生器传热管失效而影响正常运行，而传热管的失效60%以上是应力腐蚀(SCC)问题，应力腐蚀可在没有任何征兆的情况下发生，是所有腐蚀破坏中最常见、危害最大的一种局部腐蚀破坏，而690U型管能很好地解决这一问题。因此，我国把“核电蒸汽发生器用U型管材料及应用性能研究”列为863、973项目和国家16个重大科技专项的科研子课题之一。

　　2010年，宝钢与国家能源局签订“核电蒸发器690合金U型管研制和应用性能研究课题”，经过两年的多项攻关，宝钢子公司——宝银特钢成功研制出二代加690U型管，又在今年研制成功第三代核电CAP1400蒸汽发生器用690U型管，并于上月底通过国家核电技术公司的评审，上周签署向CAP1400示范工程供货的合同。民营上市公司久立特材也同步研制成功和通过评审。

　　据证券时报报道，上述上海核工院副总工程师表示，中国第二代核电技术中，锻铸件的多数已经实现了国产化。因此，第三代核电技术的国产化，有较好的基础，可以在二代加的基础上，进行工艺的进一步提升。

　　据了解，三代核电CAP1400示范工程，主要锻件的初步产品基本做完了：压力容器顶盖已经成形，现正在准备性能处理和取样测试；蒸汽发生器管板已经交货；蒸汽发生器下面的水室封头，已经基本成形，即将要进行性能检验。

　　第三代核电国产化也将带动我国相关产业的发展。以第三代核电站示范工程石岛湾核电站为例，预计总投资400亿元，其中设备投资约占40%。按国产化70%的目标计算，一个核电站给国内设备相关产业带来的市场价值为112亿元。（证券时报网）

　　东方电气:Q2业绩大幅好转，火电业务仍然充满挑战

　　研究机构：招商证券撰写日期：2013年09月02日

　　事件:东方电气8月29日晚公布了半年报，实现营业收入204.7亿元，同比增长2.3%，归属上市公司股东净利润11.9亿元，同比下降4.6%，合基本每股收益0.59元。半年度加权平均ROE为7.3%，同比下降1.33个百分点。

　　评论:1、Q2收入大幅反弹，但毛利率下降。

　　13Q1东电收入大幅下降13.3%，但是13Q2单季度收入增长16.8%，使得上半年收入略有增长。细分来看，收入增长主要来自新能源中的风.5%)和环0%)，而火电、水电和核电等收入均有不同程度的下降。从毛利率上看，综合毛利率同比下降了1.3个百分点，主要是占比最高的火电由于上半年毛利率较高的30万、60万千瓦机组交货较少，毛利率有所下降。

　　2、新增、在手订单总量下滑，结构有变化。

　　半年度新增和在手订单继续小幅下降，分别为202和1400亿元。较12年中的220和1470亿有所下滑。结构上看，新能源和水能环保板块订单占比大幅下降，高效清洁能源和工程服务板块占比大幅上升。其中主要原因是核电招标启动，常规岛设备订单大幅增加，上半年达60亿元;而风电业务继续收缩，核岛订单只有几千万，造成了新能源板块的萎缩。我们预计，新能源板块的趋势将延续。

　　3、下半年公司业务稳定，但高效清洁能源板块仍然充满挑战。

　　公司全年生产计划为3300万千瓦，较去年的3261万千瓦略有增长，我们预计下半年公司业务将维持稳定，环保板块将维持高速增长。上半年火电招标竞争激烈，机组价格又有进一步下降，将负面影响板块未来的毛利率。之前高效清洁能源板块的推动力燃气机组上半年受气价上调的原因，仅确认1台，推进程度低于预期，预计今年板块增长仍然充满挑战。

　　投资建议:东方电气今年上半年的业绩基本符合预期，预计全年业绩仍然平稳，但高效清洁能源板块充满挑战。预测公司13-15年EPS分别为1.14、1.30和1.51元，现价对应13年PE为9.7倍，维持“审慎推荐-A”的评级。