新疆喀什经济开发区总体规划获批 本地股暴涨(3)

　　新研股份2013年中报点评:业绩符合预期,下半年增速将加快

　　新研股份 300159

　　研究机构：东兴证券 分析师：韩庆 撰写日期：2013-08-13

　　事件:

　　公司2013年上半年实现主营业务收入7,632.33万元,比上年同期增长20.34%;实现净利润1,399.56万元,比上年同期增长18.54%;基本每股收益为0.08元,较上年同期增14.29%;业绩符合预期。

　　观点:

　　下半年业绩增速有望加快。公司的玉米收获机主要在3季度销售。今年国内玉米种植面积将达到5.46亿亩,比去年增加2000万亩,再加上机收率有望提高到47%,国内玉米收获机市场需求旺盛、形势良好。我们认为公司今年完成1600台玉米收获机的销售目标问题不大,并且很有希望冲击1800台,同比增速将超过50%。

　　大型玉米收获机市场良性竞争,毛利水平有望维持稳定。大四行大型玉米收获机领域进入门槛较高,相比于小型机市场的惨烈竞争,市场更理性,价格水平也更稳定。由于原材料成本下降,公司二季度毛利水平小幅提升,下半年公司有望维持较高的毛利率水平。

　　行业内整合将加速。由于国内农机行业前景明朗,政策利好明显,对产业资本的吸引力大,导致新进入者增多,同时行业内的产业整合加速。公司2012年年报中表示,未来将加快与国内外领先的农机制造企业合作,不断扩展产品链,迅速扩大企业的经营规模。公司地处西北,与主要消费市场东北的地区距离较远,未来通过行业内整合将增强公司市场辐射能力,提升市占率。

　　结论:

　　农村土地制度改革是新政府的重要改革内容,未来要建立集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系,未来农机的市场空间仍很大。公司承载了资本市场对未来农业集约化的期望。我们预计2013-2015年,归属于上市公司股东净利润分别为1.07亿元、1.40亿元和1.71亿元;每股收益分别为0.60元、0.78元和0.95元,对应PE分别为29、22和18倍;维持公司“强烈推荐”评级。