文化才露尖尖角 早有创投立上头

　　今天我们请到的大金融系列访谈是博大创投的总裁张国林先生，他们投资的“强视传媒”拍摄了《金粉世家》，“精典博维”出版了莫言的作品，这都是大家非常熟悉的。

　　文化行业刚起步

　　《红周刊》：文化是近期市场热点，股票二级市场上华谊兄弟、光线传媒都受到市场的热捧。您当初为何想到要投资文化类企业？

　　张国林：文化企业在二级市场表现抢眼主要是基于中国经济发展阶段。根据国际惯例，一国经济发展到人均3000美金以上的阶段时，人们的消费就会从物质消费向精神消费、休闲娱乐以及文化上转移。

　　2010年，我们刚开始接触“强视传媒”的时候，中国文化产业占整体经济的比重还不足3%，而在美国大文化行业占整个经济的比重超过30%，如此巨大的拓展空间，是我们跟进文化产业的根本原因。

　　《红周刊》：今年以来国内电影票房不断创新高，电视节目也越来越火爆，飞速发展后会不会遇上瓶颈？

　　张国林：尽管这两年国内的文化产业有了一些发展，但我认为未来这个领域的发展速度与发展规模会更快、更大，因为我们的占比仍旧非常低。

　　像我们去年投的“精典博维”，一年前还只是一个非常不起眼的小出版公司。我到地坛书会去看这家公司时，找了很久才找到一个很小的门脸，一张桌子在卖书。但他的老板却在出版界拥有莫言、阎连科、安妮宝贝等一大批优秀的作家资源，这才是我投他的基础。

　　而今年，他们不但拿到了第二批风投资金，更将会在出版、经纪公司、杂志运营、物流、拍卖等多个方向上进行集团化发展。以小见大，文化行业企业的发展才刚刚开始。

　　《红周刊》：但是我们从A股二级市场上看到，文化企业的估值都非常高。

　　张国林：作为创投企业，相对股票二级市场的选择会更多一些，自主权也更大。还是拿精典博维来举例。2012年10月我确定投这个项目时，文化类企业已经受到高度关注。而它当年可承诺的利润大约是1800万，我给企业的估值是1.4亿，对应的PE(市盈率)仅为7.5倍。2013年，我们签的协议是2500万利润，对应的只有5倍多的PE，这样一来，我的风险基本是可控的。此外，去年签协议时，莫言获奖的可能性很大，但并没有放入营利预期，所以我还可能会有“意外的收获”。

　　期待IPO更多倾向新产业

　　《红周刊》：这么低的倍数拿文化类项目，真让二级市场的投资人艳羡。但我了解到创投也有难处，新股IPO停了九个月，退出难成为行业性难题。

　　张国林：IPO暂停我认为是暂时的。任何经济发展都有一定的周期，我国正从以房地产为龙头带动土地增值向以高技术的产业进行转变。不要因为IPO暂停了一段时间，就对整个创投、对中国经济的更新换代创新失去信心。当然，这里存在一个未来IPO开闸后以什么为主的问题，这是我们这些创投机构非常关注的。

　　《红周刊》：您认为应该向什么行业倾斜？

　　张国林：除了刚聊到的文化，像节能环保、新能源、新材料都应该是政策扶持的对象。未来五年十年要看它们的发展，而现在规模很大、很容易从银行融到资金的一些行业企业其实并不真的需要钱去发展。

　　《红周刊》：国务院提出金融要回归实体经济，不让钱在金融系统中空转，创投类企业存在这样的问题吗？

　　张国林：创投最接地气的。因为创投的资金是要给实体企业的。

　　现在大家不愿意去做实业，是因为实体经济这几年不赚钱，投资回报率低周期过长，而且新技术发展变化特别快。反观国务院提出来的中国经济升级版，正是这几年创投公司追逐的项目。这些项目有风险，银行不愿意放贷，而创投企业能够、也愿意承担这样的风险，并获取潜在的高收益。

　　《红周刊》：能简单地为我们讲讲您投资一个企业最看重什么吗？

　　张国林：在创投领域里强调专业的人做专业的事情，此外对于行业的前瞻把握、对宏观形势、国内潮流的正确判断是非常重要的。

　　比如微信，如果一个机构想再研究一个类似的出来，或者完全不懂就去做很可能带来麻烦。而在把握潮流、方向的基础上由腾讯在QQ的基础上嫁接一个美国现成的产品成功的几率就大大提高了。