手游传媒并购整合不断 TMT上半年遍地牛股

　　上半年TMT中的翘楚自然属于手游和传媒。掌趣科技(300315)和中青宝(300052)上半年涨幅分别达到217.77%和191.51%，东方财富(300059)、乐视网(300104)、北纬通信(002148)、省广股份(002400)、华谊嘉信(300071)、华策影视(300133)、华谊兄弟(300027)等涨幅均在一倍以上，两个板块堪称为A股的“高富帅”。

　　除东方财富业绩亏损之外，涨幅靠前的几家手游与传媒公司上半年业绩均保持增长，且这些公司净利润增幅多超过收入增幅，显示出较高的成长性。

　　以掌趣科技为例，公司上半年收入同比增长33.93%，净利润同比增幅在41.03%。此外，中青宝收入同比增长45.08%，净利润同比增长66.49%；华谊兄弟收入同比增幅为66.62%，净利润同比增长282.06%；光线传媒(300251)收入同比增幅为68.15%，净利润同比增幅为112.19%。

　　从营收来看，手游和传媒行业业务规模仍然不大。其中营收过10亿元的公司有10家，过20亿元的只有4家，规模较大的企业仍以传统出版业为主。中报显示，出版企业业绩成长性相对黯淡。中文传媒(600373)是传媒板块中业务规模最大的公司，上半年实现收入为44.49亿元，但收入增长同比下滑9.39%；凤凰传媒(601928)、中南传媒(601098)等公司收入增速也都在10%左右，在整个传媒行业中并不算特别出彩。

　　上半年，“产业融合”在手游和传媒行业体现得淋漓尽致，层出不穷的并购不断推高了整个行业的估值水平。

　　在手游行业，除掌趣科技、中青宝等主业为手游的企业上半年不断实施收购外，华谊兄弟、神州泰岳(300002)这些公司也在高溢价收购手游公司。此外，浙报传媒(600633)、博瑞传播(600880)、凤凰传媒、天舟文化(300148)等传统出版企业也开始跨界“玩”手游。最近凤凰传媒、天舟文化和神州泰岳等公司股价大涨，预示着手游行业的行情仍在继续。

　　另一个并购密集爆发的行业便是广告。板块内两家公司省广股份和蓝色光标(300058)同样是上半年的大牛股，期间涨幅分别为129.44%和81.72%。统计数据显示，省广股份上市以来已经先后收购了5家广告公司。以公关起家的蓝色光标在上市后收购了6家公司。中报显示，省广股份上半年实现收入23.63亿元，同比增长20.91%；实现净利润1.1亿元，同比增长86.82%；蓝色光标上半年实现收入11.83亿元，同比增长31.84%；实现净利润1.38亿元，同比增长26.27%。这两家公司2010年净利润仅在3000万元左右，三年时间净利润规模上涨2倍以上。

　　电子 盈利能力仍然不强

　　上半年，电子行业板块涨幅远不及手游传媒，业务规模和盈利状况不如软件通信。虽然板块中不乏牛股，表现拔尖的仍然较少。

　　中报显示，电子行业上半年净利润下滑严重。截至8月30日，两市已有133家电子企业公布中报，其中有61家净利润同比下滑，占比接近板块的一半。尽管电子行业高景气度被业内反复提及，而上市公司的业绩兑现仍是严重问题。

　　与手游传媒通信相比，电子行业的规模明显大了许多。已经公布中报的上市公司中有29家收入规模超过10亿元，其中京东方以162.54亿元独占鳌头，环旭电子(601231)、歌尔声学(002241)、欧菲光(002456)、生益科技(600183)、长电科技(600584)、深天马、太极实业(600667)、大族激光(002008)的收入均在20亿元以上。

　　与手游传媒“妖股”频现相比，上半年电子股的表现更加稳定，只有三只股票股价翻番，分别是欧菲光、亿纬锂能(300014)、长信科技(300088)。这三家公司上半年净利润增幅均超过50%，欧菲光更是超过150%。

　　由于苹果和三星给智能手机行业带来了一次革命性重生，近年来苹果和三星概念被市场热炒。但进入到今年二季度，随着苹果和三星中报业绩不如预期，以及iPhone5和GS4因创新不足而受到诟病，相关上市公司甚至出现“削苹果”现象。业内人士认为，高端智能手机接近饱和，接单千元国产智能机成为选择，但终端售价下滑也给相关企业利润带来压力。从市场观察，多数涨幅较大的电子股行情多在一季度，进入到二季度涨幅明显放缓。分析人士认为，这也与电子行业基本面出现转折有关。

　　据统计，在已经公布中报的上市公司中，净利润亏损的有9家，净利润同比下滑超过50%的接近20家。凤凰光学(600071)、新嘉联(002188)、星星科技(300256)、英唐智控(300131)等公司净利润下滑幅度更是在300%以上。

　　分析人士认为，电子行业目前的利润死结仍没有解开，行业的盈利能力仍然不强，这主要还是由于中国的电子行业基本都处于产业链下游，利润极为微薄。

　　一位业内分析师向中国证券报记者指出，三星苹果出现一些状况以后，业内曾认为国产智能手机将带来更多机会。但从中报上看，国产智能机由于终端售价更低，对企业来说未必是好事。而在三星苹果产业链上，虽然也在压价，但毛利还是相对更高，市场可能面临价值重估的过程。

　　该分析师同时表示，年底行业还难以出现反转，维持现状的概率比较高。不过，电子行业概念比较多，下半年智能可穿戴等会注入较大的想象空间。

　　软件通信 业绩有望反转

　　截至8月30日，两市共有197家软件通信企业公布中报，其中111家实现净利润增长。

　　与手游、传媒、电子相比，软件通信板块公司规模要大出许多。统计数据显示，板块内有两家公司上半年收入过百亿元，分别是中国联通和中兴通讯，上半年分别收入为1486.06亿元和375.76亿元。

　　从成长指标来看，上半年收入增幅最高的为鹏博士(600804)。公司报告期内实现营收26.77亿元，同比大增127.44%。二六三(002467)、金亚科技(300028)、数字政通(300075)上半年收入增幅也超过一倍。以可比数据观察，上半年软件通信板块净利润成长性最高的为天喻信息(300205)，同比增幅为631.38%，高鸿股份(000851)、同方股份(600100)、恒信移动(300081)、华平股份(300074)、上海普天(600680)紧随其后，同比增幅也均超过100%。

　　从二级市场看，上半年软件通信板块共有147家公司股价上涨，整体态势比电子要强，共有6家公司股价翻番，分别是三五互联(300051)、网宿科技(300017)、迪威视讯(300167)、金信诺(300252)、天喻信息、荣之联(002642)。

　　分析人士认为，从这几家公司的主营看，各自所在子行业均有所差异，这也反映出上半年软件通信板块多点开花，而背后的推手主要是层出不穷的利好政策。这和手游、传媒以及电子板块的炒作逻辑完全不同。

　　上半年，软件通信板块伴随政策利好释放不断上攻。首先是年初的大数据、云计算、物联网的火热；随后工信部定调移动转售牌照；再接着是4G概念和棱镜门事件爆发。7月12日，国务院常务会正式提出要促进信息消费，随即引爆整个通信板块；近期国家层面频频释放信号要去IOE，保证网络安全；近期国务院又再度发文要求政府机关必须使用正版软件。