自贸区炒作扩散具牛市特征 量能躁动暴露主力意图(4)

　　“简单地把实行‘T＋0’认为是保护中小投资者权益，这种观点是欠妥的。”知名财经评论人皮海洲认为，“如果投资者把‘T＋0’当成一种投机工具的时候，也可能加剧投资者的亏损。在股票投资价值不变的情况下，投资者交易越频繁，付出的成本越多，只会越发降低股票的投资价值。”

　　中国金融智库研究员杨国英表示，形式公平并不代表实质公平，重启“T＋0”不仅意味着交易成本的大幅上升，而且机会与风险同在。与大资金和机构投资者相比，中小投资者由此造成误判加大损失的几率反而更大。

　　可能加剧市场投机应慎行

　　目前世界上主要股票市场普遍实行“T＋0”制度。事实上，我国A股发展初期也实行“T＋0”交易。上交所和深交所分别于1992年5月和1993年11月取消“T＋1”，实行“T＋0”。但基于防范风险的考虑，1995年1月A股交易恢复“T＋1”，并一直沿用至今。

　　对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科认为，“T＋0”虽然可能活跃交易，但更可能加剧市场投机，中小投资者可能会遭受更多损失。简单的交易规则改变无法改变市场格局，当前并不应该急于恢复“T＋0”，而应该营造一个公平的投资环境，切实保护中小投资者利益，引导中国股市迈向价值投资。

　　事实上，此前监管层对于“T＋0”也一直持谨慎态度。证监会发言人此前表示，实施A股“T＋0”交易，需要开展全面周密的准备工作，我国目前尚未形成理性投资、价值投资的氛围，且投资者以中小投资者为主，因此“T＋0”交易的风险管理和监控制度建立也尤为重要，相关制度设计需更加成熟。

　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明表示，“T＋0”本身只是一种交易手段，在操作失当时，很容易给投资者带来更大的市场风险，应该充分重视其负面影响，进行必要的风险提示与投资者教育。(新华网 武卫红)