第2季度大幅度调仓 8股令王亚伟无法自拔(8)

　　尤洛卡:业绩符合预期,新业务带来新动力

　　尤洛卡 300099

　　研究机构：安信证券 分析师：张殚 撰写日期：2013-04-25

　　业绩符合预期。据一季报披露,2013年公司营业收入0.44亿元、同比增长5.78%,归属母公司净利润0.21亿元、同比增长5.25%,实现摊薄后每股收益0.21元,毛利率和净利率保持稳定,业绩符合预期。

　　新业务之一:智能集成供液系统。该系统主要为液压支架、支护和液压设备等提供动力,为工作面采掘设备等供水。公司计划使用1750万元投入研发,预计2016年达产,年产量10套,实现销售收入5000万元、净利润950万元。

　　新业务之二:煤矿井下安全运输系统。项目适用于煤矿井下新型运输系统。

　　包括:柴油机、蓄电池动力的单轨吊运输机车、顶板悬挂轨道及气控道岔系统。

　　公司计划使用4200万元投入研发,预计2016年达产,年产量30套,实现销售收入1.8亿元、净利润5300万元。

　　新业务之三:煤矿3G无线网络多媒体移动通讯系统。该系统主要应用于煤矿井下等特殊场所,将人员定位管理和IP扩播等集于一身,为煤矿提供人员定位、语音、数据、广播和视频等帮助。公司计划使用2000万元投入研发,预计2016年达产,年产量20套,实现销售收入1亿元、净利润2250万元。

　　新业务之四:矿井粉尘监测、降尘控制与环境评价系统。该系统能及时有效地降低空气中PM2.5含量,可进行多点连续监测,同时还能根据矿井的实时风速、风压、风量等对降尘控制装臵的运行进行有效控制。公司计划使用800万元投入研发,预计2016年达产,年产量50套,实现销售收入4000万元,净利润1200万元。我们认为公司开发四项新业务主要是为了拓展产业链条,弥补原有业务市场空间有限的局面,以产业链产品丰富为企业规模添增长动力。

　　投资建议:预计2013-2015年,销售收入为2.34、2.87、3.58亿元,分别同比增长为20%、22.5%、25%;净利润为1.10、1.29、1.60亿元,分别同比增长为13.66%、16.42%、24.23%。预计2013-2015年,EPS为0.53、0.62、0.77元,对应PE为20、17、14倍。6个月目标价为11.66元,对应PE为22倍,维持“增持-A”投资评级。

　　风险提示:销售经营风险;下游煤炭行业景气度下滑风险。