宏皓：中国股市维稳时机已成熟

　　国内股市自春节前反弹至上证指数2444点的反弹结束后，股市一直低迷不振。而近几年来中国股市是在经济好的时候股市低迷，经济不好时股市也低迷，让人大跌眼镜。面对中国股市的低迷伴随着中国经济的转型期，股市需要外部力量的维稳。

　　经济转型期需要股市稳定

　　中国经济目前正面临转型升级的关键时刻，经济需要维稳，股市更需要维稳，只有股市稳定才能有利于经济改革取得成功。

　　股市的稳定关系到中国的千家万户，中国的经济不能就经济论经济，经济从来就是与政治联系在一起的，单纯经济学解决不了的问题，只能用政治经济学解决。

　　目前中国的经济情况和股市情况虽然复杂，但是也应当是先稳定再改革，这才是中国的国情。因为中国的股市大部分都是个人投资者。所以，眼下当务之急是先稳股市再稳经济，然后推动经济和金融改革，稳步推动经济转型升级。

　　政府放权换市场有利于稳增长

　　克强经济学政策的三大支柱为经济减速、财政货币去杠杆化、改善经济增长质量。其基本特征是强化市场、放松管制。李克强总理履新伊始就明确指出，机构改革的核心是转变政府职能，要把错装在政府身上的手换成市场的手，并且表态，新一届政府下决心再削减三分之一以上行政审批。

　　截至目前，国务院已经取消和下放行政审批事项累计215项。今年4月24日、5月6日，国务院先后两次召开常务会议，分别取消和下放了71项、62项行政审批事项；6月19日，又取消和下放了32项行政审批事项；7月22日，国务院再度取消和下放50项行政审批项目。

　　出台严格控制新设行政许可的措施，是行政体制改革的一项配套措施，也是坚定不移持续推进政府职能转变的又一重要举措，有利于防止审批事项边减边增、明减暗增，进一步为企业“减负松绑”，激发市场活力，营造公正发展环境。

　　行政审批制度改革是转变政府职能的突破口，是释放改革红利、打造中国经济升级版的重要一招。而在未来只要沿着政府放权换市场的发展思路，才能管住政府这只手，发挥市场这只手的作用，把一切经济发展要素都交给市场，这样才能迎来中国真正的市场经济，中国经济转型升级肯定能成功，这才有利于长期稳增长。

　　东南亚股市暴跌对A股影响有限

　　近期东南亚股市暴跌在短期对A股来说有情绪层面的负面影响，可能会带来风险评价的短期上行，但总体影响有限，不改变市场中期走势。首先，由于在套息资本逆转阶段流动性的系统性风险不大，而中国的基本面和政策面阶段性维持稳定，以及国内对于资本流动和汇率定价的管制，这意味着国内不会受到类似于东南亚市场的资本流出风险。而QE退出下的外汇占款减少可能带来的资金面风险，市场已经预期较为充分。

　　其次，中国的经常账户表现稳定，且在经济结构优化和去金融杠杆防范风险上已经率先作出调整，这意味着中期基本面风险不大。

　　其三，中国股市已经提前下跌了，目前再底下跌空间非常有限。

　　其四，中国的资本市场还是一个相对封闭的市场，金融并没有对国际开放。

　　因此，东南亚股市的暴跌对中国股市的影响非常有限。

　　经济数据有利股市稳定

　　昨天天汇丰公布的制造业PMI8月是50.1，创四个月的新高，这是汇丰今年来PMI首次重回枯荣线之上，这表明国际机构也在认可中国经济开始企稳，中国制造的回稳有利于中国经济的企稳，只有中国经济止跌企稳，股市才能稳定。

　　部分股票价格低于1664点

　　今年以来国内股市随着大盘指数下跌，大盘蓝筹股是集体沦陷，已经有部股票价格低于2008年的1664点，有上百只股票价格跌破净资产，从蓝筹股的股价研判，大盘指数再度向下跌的空间较为有限，大盘指数将进入横盘震荡筑底阶段。

　　综上所述，股市目前维稳的时机已经成熟，但是股市的维稳需要热点板块，需要赚钱效应，股市的维稳需要管理层打击人为操纵股价炒破烂垃圾的行为。

　　总之，股市维稳需要管理层站在公开公平公正的立场发挥正能量，同时还需要管理层有更多具体的维稳措施，充分调动投资者参与的积极性，这样股市才能维稳成功。

　　作者宏皓，中央财经大学证券期货研究所研究员﹑中国金融智库首席金融学家、中经产业基金理事会秘书长。