广东36项配套措施支持前海开发 概念股迎升机(6)

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　　深振业A2013年半年报点评:签约周期性下滑,业绩留存下半场

　　深振业A 000006

　　研究机构：民生证券 分析师：肖肖 撰写日期：2013-08-19

　　一、事件概述

　　报告期内,公司完成营业收入117052.25万元,较上年同期减少22.67%;实现利润总额35475万元,较上年同期减少8%;归属母公司所有者的净利润27015.78万元,较上年同期增长2.43%,每股收益0.2元。

　　二、分析与判断

　　销售周期性下滑,上半年签约同比下降27.56%

　　报告期内,公司累计实现合同销售面积10.38万平方米,合同销售金额11.66亿元,回笼资金12.1亿元,与去年同期相比,分别增长-27.56%、-32.17%和-12.19%。由于已开项目中除深圳振业城六七期和惠阳振业城二期GH组团仍有部分可售货源,其他广东、南宁、天津及西安的项目均进入销售尾声,导致公司上半年签约情况同比有所下滑,回笼资金也有所减少。

　　大股东增持目标确定,新管理团队组建完成或将开启成长序幕

　　深圳国资系增持后持股30.363%,若至33.33%即可获得特别决议的否决权,从而完全掌控公司,因此我们预计深圳国资委在今后的1年时间中进一步增持至少3%的股权份额的可能性较大。

　　目前公司在天津、深圳和南宁的项目均已进入尾声,同时新的管理团队组建也刚刚完毕,为公司未来的稳定经营打下良好基础。班子调整之后2个月内分别斥资2.85亿和7.9亿在东莞和天津出手拿地,使新班子的积极作风显露无疑,成长提速指日可待。

　　推盘节奏加快,全年签约预计为30-35亿

　　今年以来公司推盘节奏有所加快,去年底推出的振业城六七期预计去化已达70%以上,下半年随着长沙振业城一期、深圳峦山谷花园二期和西安振业泊墅二期将相继开盘,预计下半年新增的项目可售货量将超过15万方,可售货值在20-25亿左右,预计全年签约额30-35亿。

　　三、盈利预测与投资建议

　　我们看好公司未来几年的稳定增长,以及其在深国资体系内地产业务整合的平台价值,预计2013-2014年EPS分别至0.57、0.71元,对应2013-2014年的PE分别为8X和6X,维持“强烈推荐”的评级。

　　四、风险提示:

　　房地产调控政策存在一定不确定性。