汽车零部件出台新政 上市4家公司将从中获益(5)

　　天奇股份 002009

　　研究机构：西南证券 分析师：庞琳琳 撰写日期：2013-08-22

　　调研概况:

　　日前,我们与天奇股份董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　我们的判断:商业物流设备、汽车报废拆解业务代表经济发展转型方向。汽车输送设备业务平稳、略有增加;商业物流订单可期,大家的期待所在,一旦出来会很大,但也存在不确定性;汽车报废拆解为储备项目,短期业绩贡献有限。

　　风电业务随行业转好但复苏不明朗,未来有望剥离。风电业务去年亏损接近4000万,今年争取盈亏平衡。目前,风场整机招标价格有所好转,但尚未传导到零部件,行业复苏不明显。公司将择机考虑回归主业,风电剥离后市场反应将很正面。

　　汽车输送设备业务平稳、略有增加,商业物流订单可期。调研情况显示商业物流订单下半年可期待,且一般商业物流订单不会太小,实施期一般为半年多,不仅增厚今明两年业绩,且对打开物流市场具有重大意义。

　　提前布局汽车报废拆解业务。公司布局该领域有两方面优势:一是,该业务随汽车工业发展,未来市场空间大,公司提早布局,竞争者较少。二是,牵手欧洲巨头,技术导入较快。今年4月份与德国ALBA下属子公司共同增资安徽欧宝天奇再生科技有限公司,技术导入较快且技术优势突出。

　　估值与评级:估算2013年、2014年和2015年每股收益0.29元(38倍)、0.44元(25倍)和0.58元(19倍)。综合来看,商业物流设备、汽车报废拆解业务代表经济发展转型方向,市场空间巨大,尽管目前市场尚未到爆发阶段,但公司作为民营企业具备敏锐的市场洞察力,未来的业绩贡献值得期待,以高增长来消化高估值。不确定性来自商业物流订单的进展。首次给予“增持”评级,谨慎者可在9元以下考虑介入。