信息安全上升至国家战略层面 9股大胆加仓(10)

　　广电运通:金融服务业务布局加快,市场空间有望打开

　　广电运通 002152

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：袁煜明,熊昕 撰写日期：2013-07-02

　　投资要点:

　　目标价为19元,维持增持评级。我们预计公司2013年金融服务外包收入将高速增长,设备维护收入将达3.5亿元,同比增长50%。考虑到国内大行的新突破、海外市场收入可能的超预期增长及新产品VTM和清分机开始贡献利润,我们预计公司2013-14年EPS为1.00、1.25元,目标价为19元,增持评级。

　　金融服务外包市场前景广阔。金融服务外包是银行机构降低成本、专注核心业务、提升服务水平的有力手段。在利率市场化改革的背景下,银行为了提高竞争力,有更强的动力推进金融服务外包。一般而言,银行ATM年均维护费用平均为7000元/台,加上清机加钞、现金清分等业务,ATM年均服务费用为10万元/台,ATM全外包总价值量是销售额的5倍。按我国现有的44.25万台联网ATM保有量保守计算,每年ATM全外包市场规模有望达到443亿元,约为目前ATM市场规模的3-4倍。2012年国际ATM巨头NCR与迪堡服务收入皆超过100亿元,营收占比皆超过50%。

　　2013年公司金融服务外包业务有望加速拓展。目前,公司维护的ATM达9万台,其中收费维护ATM占比约为25%,2013年预计将有1.3-1.7万台ATM进入收费维保期,公司有望获取其中大部分的合同;而广州穗通全外包服务设备超过1500台,但占广州市ATM比例小于10%。随着安保押运公司与公安部门的脱离,公司有望获取更大份额,推动全外包业务快速增长。我们预计2013年公司设备维护收入同比增长50%,达到3.48亿元,营收占比达13%。