敏感数据出炉重大暗示 午后A股放量中阳?(6)

　　中证证券：8月PMI淡季回暖 但持续性存疑

　　2013年8月，汇丰中国制造业PMI初值为50.1，显著高于上月的47.7，升至4个月高点；产出指数为50.6，高于上月的48，升至3个月高点。我们点评如下：

　　PMI初值显示制造业淡季回暖。8月汇丰中国制造业PMI初值为50.1，超出市场预期，为4个月以来首次站上荣枯线，显示制造业出现阶段性回暖。从环比来看，8月PMI初值涨幅大于季节性因素，显示剔除季节性因素后，制造业景气度环比回升。8月PMI环比大涨2.4个百分点，幅度大于历史平均水平。历史数据显示，2006-2012年，8月汇丰PMI环比平均持平。

　　从分项指标来看，需求与产出环比均出现好转。8月汇丰PMI新订单指数较上月显著回升，为4个月以来首次站上50的临界值，带动汇丰PMI指数回升，显示需求淡季偏暖。其中，8月新出口订单指数有所回落，仍处于50的荣枯线以下。但是，我们对出口并不太悲观，OECD领先指标暗示全球制造业周期底部很可能已经过去，外需不会太差，但在全球经济大放缓背景下，改善幅度可能相对有限，估计维持在5－10%的水平。

　　产出指数大涨2.6个百分点至50.6，显著强于历史平均水平。历史数据显示，2006-2012年，8月汇丰PMI产出指数环比平均下跌0.3个百分点。供求双双回暖，有利于工业品价格企稳，预计8月工业品价格环比企稳的概率较大。

　　PMI超预期回升，与8月以来发电量、中观行业价格等相一致，经济阶段性回暖有望延续，但是持续性存疑。