LTE发展进入实质性阶段 7股成长魅力(4)

　　数码视讯:转型进行中,成长进行时

　　数码视讯 300079

　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华 撰写日期：2013-08-21

　　投资要点:

　　上半年收入1.65亿元同比下滑18%,净利润0.68亿元同比下滑26%

　　模数转换高峰后CA市场需求不振是中报业绩下滑主因

　　超光网、支付、影视剧、体感产品等业务将成为新的增长点

　　报告摘要:

　　中报业绩下滑主要受CA市场需求不振拖累。随着我国数字电视整转进度超过60%,CA的终端需求开始受到市场空间不足的影响。同时,广电总局撤并,以及国网公司挂牌推迟,对广电系统软硬件的采购均造成一定的负面影响。

　　超光网实现订单2000万元,需求爆发渐行渐近。超光网一直是寄予厚望的转型业务,公司在超光网的技术储备和产品研发已走在市场前列。在国家“宽带中国”的战略下,通过超光网技术实现对广电网络双向网改越发紧迫。我们持续看好公司超光网业务的市场前景,在超过200亿的广电双向网改市场中,公司超光网有望斩获26亿元收入。

　　支付和影视剧业务快速成熟,公司产品线深度加深。公司12年获得互联网和电视支付双牌照,今年移动支付获得2000万订单,电视支付实现与CNTV等平台对接。同时,完美星空开始从财务投资转向自制电视剧,公司文化产业属性加强。

　　体感技术研发逐渐成熟,14年实现产品化。公司拥有大量研发人员和雄厚的研发实力,围绕电视机的人机互动,公司在体感技术取得重大突破,产品推出指日可待。考虑到电视机存量市场庞大,体感产品的推出,将给公司业绩带来深远的正面影响。

　　盈利预测和估值。我们看好公司科技加文化的战略定位,认为公司能在传统产品略有萎缩的情况下依靠培育的新业务实现持续的增长。公司13-15年EPS为1.04/1.36/1.66元,维持“增持”评级。