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　　号百控股股东大会召开:创新业务不断发展,积分管理或是开端

　　号百控股 600640

　　研究机构：申银万国证券 分析师：王晶 撰写日期：2013-05-29

　　公司召开年度股东大会。号百控股5月28日召开2012年年度股东大会,会议对2012年度董事会工作报告、财务决算、利润分配等15项议案进行了表决。

　　公司管理层也与投资者针对资本市场关心的问题进行了交流。

　　现有酒店、OTA业务仍有发展空间。(1)随着国内旅游业发展,休闲自助游人群快速增长,行业仍维持了较快的增长速度。(2)虽然艺龙、携程等竞争对手陆续推出“返现促销”的价格战,但对公司经营影响有限:一方面,公司的客户更多为语音客户,对价格的敏感度没有互联网客户强;另一方面,公司也在努力利用中国电信的手机客户、政企客户资源,以对抗价格战产生的客户分流。(3)此外,价格战也并非完全坏事,具有吸引力的价格可以促使在线预订渗透率提升,2012年我国仅23%的预订通过OTA方式,而发达市场为40%,上升空间很大。

　　创新业务不断发展,积分管理或为开端。(1)公司是电信集团下属三家上市公司之一,另两家为港股公司,市值较大。在当前独立上市越发困难的大环境下,预计电信集团将成熟的、相关度高的创新业务注入号百控股是合理选择。

　　(2)公司已公告成立子公司“翼积分电子商务”,目的是“更好地承接中国电信天翼积分体系的运营工作,拓展公司新的业务增长点,持续提高公司盈利能力和竞争能力,提升公司在资本市场的价值度”。预计未来积分管理业务将融合到现有的OTA预订业务中,例如将积分兑换折扣与酒店、机票预订相结合,提高电信用户积分利用率,同时提高公司OTA预订业务竞争力。(3)我们预计,积分管理业务是公司成为电信集团创新业务平台的一个开端,未来将有更多的互联网、移动互联网业务被整合到号百控股的平台当中。

　　维持盈利预测与评级。我们看好公司成为电信集团创新业务平台的发展前景,维持2013-15年完全摊薄EPS0.24元、0.25元和0.27元的盈利预测,与“增持”的投资评级。