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　　腾邦国际：新业务打开成长空间

　　来源：国泰君安

　　国泰君安近日发布腾邦国际的研究报告称，公司获银行卡收单业务许可，新业务打开新空间，利好公司长远发展：①将协同“B2B TMC OTA”的基础业务、“腾付通”第三方支付和“融易行”小额贷等共同构筑完善商旅服务生态体系;②继续沿着“并购整合 构建支付结算优势”的国际巨头路径成长，将有望成为国内TMC行业龙头;③收单业务许可利于开拓新业务，打开新成长空间。

　　收单新业务有望逐步贡献业绩，小幅上调2013/14年EPS至0.73/1.04元，参考国外行业龙头高速成长期25-30x的估值，给予2014年25xPE(对应PEG为0.7)，上调目标价至26元，维持“增持”。

　　公司公告：子公司腾付通获得央行批准从事银行卡收单业务许可，公司将可合法开展银行卡收单业务。①公司拥有向商户发POS机资质，仅银行和部分非银行机构有权经营，资质颁发考虑业务范围等诸多综合实力，目前国内仅10多家非银机构获批。②收单行可以向商户收取POS机使用服务费，并获得商户资源，沉淀资金。

　　公司既定发展战略是B2B TMC加速扩张，OTA储备，收单业务开展将协同腾付通和融易行助力基础业务发展，打开新的成长空间：①替换与现有代理商间结算使用的银联POS机，节约手续费;②与现有业务融合，增加小额贷款业务的资金池和客户群;③POS机应用可拓展到其他各类消费领域，增加利润。