智能穿戴催生新“蓝海” 六只股可战略投资(3)

　　长盈精密 300115

　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华,李坤阳 撰写日期：2013-08-06

　　核心观点:

　　公司位于消费电子行业的中上游,竞争优势突出

　　未来将使依托自身优势,重点发展金属外观件

　　长期受益于智能消费电子产品出货量持续高增长

　　报告摘要:

　　公司位于消费电子行业的中上游,竞争优势突出:第一,公司磨具发达到业内一流水平,一直以来投入很大,具备4000套/年的精密磨具研发能力,并具有自主知识产权;第二,自动化能力高,从容应对不断提升的人力成本,公司具有100多台自动机设备的设计和组装能力;第三,表面处理能力强,特别是在具有很高难度金属外观件的生产领域,通过工艺控制实现60道工序综合良率达到80~90%的水平。第四,客户资源广阔,几乎覆盖了全部的国内客户。

　　未来将使依托自身优势,重点发展金属外观件。通过加大核心零组件的投入,提高结构组件方面的价值量,进而提高收入和利润规模。

　　公司正在实施自己的1000台数控机床投资计划,快速提高金属外观件产能,已经给三星、HTC最新款手机供货,并已经承接了三星超级本的外壳加工订单。

　　公司受益于智能消费电子产品出货量持续高增长,预计下半年仍能维持增速,中低端手机增速有望更高。根据IDC发布数据,今年二季度全球智能手机出货量2.38亿只,同比增长52.3%,环比增长10%,创近5个季度以来同比增速新高。其中三星手机出货量7240万支,占整体出货量的30.4%;苹果以3120万支出货量获13.1%市占率,平板电脑出货量1460万部;LG、联想、中兴分列第三至第五位。性能不断提升、功能不断扩充,仍不断促进智能终端的更新换代和消费需求高涨。

　　投资建议:建议持续关注数控机床的投资、产能和订单情况,及对公司业绩带来的实质性贡献。我们预计公司2013/2014/2015年净利润分别为2.56/3.32/4.27亿元,EPS分别为0.89/1.16/1.49元,当前对应PE为39.2x/30.1x/23.4x。给予增持评级,目标价40元。