世界能源理事会探讨页岩气革命前景 8股受益(2)

　　中集集团 000039

　　研究机构：广发证券 分析师：罗立波,真怡,董亚光 撰写日期：2013-08-12

　　中集集团在过去两年经历了较大幅度的业绩下滑,归属母公司股东的净利润从2011年Q1的1,449百万元,降至2013年Q1的219百万元。这主要有两方面的原因,一是全球经济在金融危机后的调整,尤其是欧洲经济衰退导致集装箱需求减少;二是新兴业务-海工装备板块在收购后进行调整,消化历史问题、排产不足导致的亏损拖累。尽管利润表现不佳,但公司仍然保持经营上的稳健,而内外部的变化有望推动转机的出现。

　　集装箱需求触底,关注欧洲经济变化:2012年全球集装箱产量降至仅有270万TEU,已与2002-2005年的平均产量相近,属于更新水平。根据上半年运行情况,我们判断2013年集装箱产量与2012年相近,表明行业需求基本触底。今年以来,美国就业和消费市场均有所改善,制造业也呈现稳步复苏状况,而欧洲经济也显现从萎缩到稳定的变化,有利于集装箱需求的好转。即使在全球经济温和复苏的背景下,集装箱的更新需求也将随着时间推移有所增加,因此,公司集装箱业务的向上弹性值得重视。

　　海工装备业务订单良好,调整接近尾声:自中集入主以来,来福士完成了原有6座半潜式钻井平台订单的交付,其市场反响良好,2012年以来陆续签获多笔订单,目前手持订单已达到30亿美元。经过5年多的调整、消化、爬坡,中集来福士有望在2014年实现收入突破10亿美元,并且扭亏为盈。

　　盈利预测和投资建议:我们预计公司2013-2015年分别实现营业收入61,356、69,114和77,016百万元,EPS分别为0.531、0.765和0.946元。基于公司集装箱业务有望企稳回升,海工业务盈利在望,参考可比公司估值水平,我们给予公司“买入”的投资评级,合理价值为15.29元。

　　风险提示:全球经济复苏乏力,导致集装箱更新需求进一步推迟的风险;海工装备在手订单执行进度较慢,导致利润改善进度低于预期的风险;公司在深圳前海拥有土地,未来进行商业开发的获益程度具有不确定性。

　　富瑞特装 300228

　　研究机构：中银国际证券 分析师：许民乐 撰写日期：2013-08-12

　　2013 年上半年公司实现营业收入9.41 亿元,同比增长76.18%,实现归属于母公司所有者净利润1.01 亿元,同比增长105.8%,实现每股收益0.75元,符合预期。受益于LNG 汽车产业的爆发,公司核心产品LNG 车用气瓶和LNG 加气站设备需求持续高速增长,且出货量的提升使得规模效应凸显,毛利率大幅提升。随着新建气瓶产能的投产,下半年气瓶出货量将提升至月均5,000 个。加气站新建产能也将于年底投产,预计全年销售250座。我们认为中石油提高LNG 气源价主要诉求理顺产业链利益分配,压缩中游液化厂及加注站利润,对终端价格影响短暂且有限,难以撼动清洁能源汽车的发展大趋势。我们仍看好公司作为LNG 全产业链领导者分享行业大发展、未来持续高增长的前景,维持对公司2013-15 年每股收益预测,调高目标价至80.00 元,对应32 倍2014 年市盈率,维持谨慎买入。

　　蓝科高新 601798

　　研究机构：东北证券 分析师：王伟纲 撰写日期：2013-07-22

　　报告摘要:

　　2013年中期,公司实现营业收入3.66亿元,同比增长3.37%,实现净利润4818.34万元,同比下降24.14%,每股收益0.15元。

　　公司热交换产品实现营业收入2.70亿元,同比增长16.70%;球罐及容器实现营业收入0.31亿元,同比下降20.24%;分离产品实现营业收入0.30亿元,同比下降12.22%;检测产品实现营业收入0.30亿元,同比增长10.70%;钻采设备实现营业收入0.03亿元,同比下降87.75%。

　　公司境外业务收入1965.06万元,同比下降69.78%,原因是今年交货期主要集中在下半年。

　　公司毛利率为35.36%,同比下降3.12个百分点,盈利能力略有下降。

　　展望后市,随着公司新增产能的逐步释放,以及在热交换产品领域市场拓展,公司的增长将提速。因公司费用高于预期,因此略微下调对公司2013、2014和2015年的业绩预测至,EPS分别为0.37元、0.47元和0.54元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。

　　风险提示:公司板式热交换产品的市场拓展速度存在一定的不确定性,由此将影响对公司的业绩预期。

　　杰瑞股份 002353

　　研究机构：方正证券 分析师：黄立权 撰写日期：2013-08-02

　　我们预计公司2013-2015年摊薄EPS为1.70、2.47、3.43元,对应最新收盘价的PE为39、27、20倍。国内油田结构以成熟开采油田为主,中短期压裂增长稳产需求上升将推动压裂等设备及服务需求扩张。长期来看,目前以页岩气为代表的非常规天然气开发进展顺利,将对公司设备与服务需求产生长期利好作用。综合考虑,给予“增持”评级

　　风险提示

　　石油价格波动下行导致下游石油行业投资动力不足;公司油气服务板块发展不及预期;国内非常规油气资源勘探开发进展低于预期;汇率波动以及地缘政治导致的海外市场风险。