三大数据印证经济增长趋稳 A股酝酿向上拐点(3)

　　七月进出口增速双双“转正”

　　蓝筹股暗流涌动迎“升”机

　　进口持续高于出口是中国经济回暖的特征。分析人士认为，内在逻辑是，中国作为制造国，无论内需拉动还是外需拉动，经济复苏伊始都应该从原材料端开始，进而导致工业增加值或者出口增加。我国经济的两次典型复苏(1997年-1999年和2008-2010年)，均呈现进口同比超过出口的特征。若目前进口超过出口的情况能够持续，则经济回暖可能性加大。

　　七月进出口增速

　　双双“转正”

　　8月8日海关总署公布的数据显示，7月份中国进出口总值3541.6亿美元，同比增长7.8%，明显高于6月份，呈现企稳回升态势。其中，出口1859.9亿美元，进口1681.7亿美元，分别增长5.1%和10.9%。7月份出口、进口同比增速相比6月份双双由负转正，当月贸易顺差178.2亿美元，收窄29.6%。

　　对于7月份进出口数据明显回升的状况，中信建投表示，7月份我国外贸进出口同比增速止跌回升主要原因有两方面，一方面，受国内经济保增长政策措施的影响，进口需求增加，汽车增幅由上半年累计-17.81%回升到7月份14.6%；另一方面，7月份人民币即期汇率的相对稳定也利于出口。前6个月人民币汇率涨势凶猛，中间价累计上涨1068个基点，涨幅近2%。不过，进入7月份以来升值预期明显降温，且出现了年内首次贬值，这也是有利于促进出口。

　　与此同时，申银万国表示，从7月份进出口数据看，我国进出口有望逐步回归均衡水平。从进口方面看，在国内经济后续好转的预期带动下进口大幅增加。尤其是我国加快政策结构调整，突出底线管理，促进进出口稳增长、调结构相关政策发布以来，铁矿砂、煤等资源产品的进口量大幅增加，一定程度上表明国内企业趁着价格低迷，大量抄底国际大宗商品，积极为后续稳增长措施备战。从出口方面看，出口的好转一方面受到对美日欧发达经济体出口改善和降幅收窄影响，另一方面，7月份对南非、印度、巴西、俄罗斯等新兴市场和东盟出口大幅改善，贡献较大。

　　交通运输行业

　　企稳反弹

　　从7月份进出口数据来看，出口增长集中在电子制品，进口集中在油与铜。

　　对此，湘财证券分析师认为，受到经济刺激政策的提振，尽管原材料价格7月份继续下滑，但进口环比改善明显。其中，原油进口增速19.6%，环比提高17个百分点。铁矿砂进口增速为26.8%，环比提升20个百分点。未锻造的铜进口增速为12%，环比也有较大幅度的提高。这意味着大宗商品价格走低的背景下，一些诸如基建、房地产、汽车等刚性的需求较为强劲。但投资资本品诸如机床进口增速继续放缓，这意味着中游制造业需求继续疲软。

　　从出口产品结构来看，粮食出口增速环比大幅上行。成品油出口增速略有回升，但继续保持负增长。电动机等中游制造业需求环比略有改善。受到国内外价格差异，煤及褐煤、焦炭与半焦炭进口增速继续上升。集成电路等加工产品出口增速景气度略有提升。但生活消费品的出口诸如箱包、手表等仍处于较为平稳的增长区间。

　　有关专家表示，目前看，内需强劲反弹的支撑不足，进口超预期增长的可持续性还有待观察。一方面，7月份中国主要的进口商品都出现不同程度的恢复性增长，确实反映出内生性进口需求在转向增长；另一方面，进口增长可能包含了国际大宗商品市场价格变动以及提前备货等因素。

　　从近期的市场表现来看，8月份以来至今，交通运输行业累计涨幅达5.95%，其中，港口板块同期累计涨幅达6.58%，航空运输同期累计涨幅达6.55%，航运板块同期累计涨幅达6.44%。

　　对此，英大证券研究所所长李大霄表示，进出口数据远超市场预期，数据表明国内在原料需求有一定程度恢复，对股市是大方面利好。前期航运股的异动就是数据见好的前兆。另外，经济好转后，会利于周期股表现，但是个股也会分化，仍坚持看好银行、地产和基建类蓝筹股。