券商触电四面出击 互联网金融发展路径明晰(13)

　　自营业务:由于公司年初募集资金投入增加以及受市场行情影响,截至2013年6月30日,公司自营规模达到26.06亿元,相较2012年末规模大幅提高125.30%,其中债券投资占比提高至92.45%。2013年上半年,西部证券自营收入达到1.26亿元,同比增加83.54%。

　　资产管理:公司旗下现在仅有两只集合资产管理产品,无论规模与净值在券商中都处于较低的水平,还有很大的发展空间。2013年上半年,公司资产管理业务实现收入397.57万元,较上年同期增长57.34%。

　　创新业务:截至2013年6月30日,公司融资融券余额达到6.06亿元,相较去年底增长281.85%;公司两融业务市占率也有所提升,从2012年底的0.18%提高到0.27%;本期融资融券业务利息收入1783.68万元。此外,公司新三板业务在业内处于领先地位。

　　投资建议:我们预计2013年目标营业收入10.68亿,同比增加34.65%,净利润增速达到122.60%,我们预测2013、2014年每股收益分别为0.22、0.26元,给予公司“增持”评级。

　　风险提示:市场波动风险,交易量明显下降,佣金率下行风险

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