涨价点燃水泥行情 机构纷调盈利预期

　　“水泥股正处于最佳的博弈预期时间段。目前市场的乐观预期才刚刚被点燃，后期将不断发酵。”8月13日，对于水泥板块整体的亮丽表现，国泰君安分析师鲍雁辛说。

　　当天早盘，水泥股集体崛起，塔牌集团（002233.SZ）、同力水泥（000885.SZ）、上峰水泥（000672.SZ）、青松建化（600425.SH）4只水泥股一度涨停。午后，水泥板块延续强势，个股表现亮眼。

　　截至终盘，包括水泥股在内的建材板块整体涨幅达1.90%，位居各大板块涨幅榜第二席。其中，上峰水泥、青松建化、四川金顶（600678.SH）这3只水泥股均封在涨停板上。而塔牌集团和同力水泥在冲高回落之后，全天涨幅仍达8.43%和6.74%。

　　同花顺盘后的主力资金流向表明，包括海螺水泥（600585.SH）、四川金顶、青松建化、塔牌集团、同力水泥、上峰水泥在内的6大水泥股全天大单净额分别为8224.68万元、4718.79万元、2762.03万元、2677.71万元、2560.37万元、1531.91万元。

　　8月9日，国家统计局公布7月份全国规模以上工业生产运行数据，其中，7月份水泥产量21182万吨，同比增长9.1%，环比6月增速提高0.3个百分点，前7月水泥总产量130639万吨，同比增长9.6%，显示淡季水泥需求依旧保持了较好增长。

　　对此，有券商行业研究员认为，基于近期多地水泥价格淡季不淡及下半年水泥需求的改善预期，有可能拉动水泥企业的盈利，特别是下半年进入销售旺季的华东、华南地区，行业整体向上的概率更大。

　　淡季涨价点燃股价

　　对水泥行业而言，6-8月份本是行业传统淡季，往年这段时间水泥量价的表现都较低迷，但今年7月中下旬到8月上旬期间，行业在淡季出现回暖，华南、华东市场水泥价格出现超预期上涨。截至目前，水泥行业有利因素正在聚集，有望迎来新一轮投资机会。

　　另据数字水泥网最新数据显示，上周全国水泥市场价格环比前周继续上涨0.85%，淡季价格已连续两周上涨。价格上涨的区域主要有江西、浙江、广东和黑龙江等地，每吨上调幅度在20至30元。

　　继华东区域的海螺水泥已率先提价以外，截至上周末，又有多家水泥上市公司跟进提价。其中，巢东股份（600318.SH）每吨提价30至40元，江西水泥（000789.SZ）每吨提价20至30元，祁连山（600720.SH）每吨提价20元。

　　对此，申银万国最新发布的水泥行业研究报告称，华东水泥价格上涨时间已经提前。8月初尚处淡季的长三角市场水泥价格出现首次上调20-30元/吨，较往年9月涨价提前一个多月。随着行业将进入需求旺季，水泥价格还将继续回升。

　　鲍雁辛认为，华东地区价格上调主要原因是，进入7月底、8月初以来，企业库存持续低位，加之受高温影响，粉磨生产不能完全发挥，部分企业供货吃紧。今年江西省工程项目较多，下游需求相对旺盛，目前虽然尚未进入旺季，但下游需求已经开始启动。

　　而江浙地区受协同+限电两大因素影响，使得库存快速下降，为价格上涨奠定了基础。

　　全年盈利预期上调

　　对此，鲍雁辛称，3季度淡季盈利低点的抬高及提价的提前将修正全年盈利预期，3季度华东水泥股业绩有望翻倍增长，市场对全年盈利预期也有望上调。

　　此前，受益煤炭价格下跌，水泥行业利润增速已由负转正。据统计局公布数据显示，今年1-5 月水泥行业营业收入3400 亿元，同比增长5.3%，毛利率14.49%，比1-4 月提高0.8 个百分点，利润总额152.7 亿元，同比增长1.04%，是去年2 月以来首次出现利润正增长。

　　其中，5月毛利率17.06%，环比提高2 个百分点，利润额70.49 亿，同比增长22.95%，利润增速提高明显。

　　山西分析师赵红认为，行业利润好转源于毛利率提高，毛利率提高来自于煤炭成本下降。相对于上半年发电量4.37%增速，煤炭库存压力偏大，煤炭价格继续下行概率大，水泥行业下半年仍会获得煤炭成本下降带来的毛利率回升。

　　赵红称，除了7、8月长三角水泥企业停窑导致库存偏低，华东地区水泥价格存在涨价预期以外，在经济调结构背景下，落后产能淘汰实施力度将严格，供给减少短期将刺激价格上涨。

　　其表示，水泥价格对供给变化敏感，为完成“十一五”节能减排目标，2010 年下半年，各地纷纷实施限电等措施以降耗和淘汰落后产能，受限电影响，水泥价格从7 月的350 元/吨，年底达到410 元/吨，涨幅超过16%，二级市场上水泥行业平均涨幅30%。

　　7 月，工信部公布了今年首批工业行业淘汰落后产能企业名单，淘汰的水泥落后产能共计9275 万吨，是19 个行业中淘汰规模最大的。

　　“如果淘汰落后产能执行得当，8 月中下旬后行业需求旺季来临，产品价格有预期上涨条件。届时，行业估值和利润均有可能得到进一步修复。”赵红称。

　　不过，从水泥行业上市公司今年中期业绩情况来看，也基本与上半年区域水泥表现一致，出现分化。其中，以华东、西北地区最佳，而其他区域则表现较差。

　　截至目前，水泥行业已经有16 家上市公司公布了上半年业绩预告。其中，江西水泥净利润同比增长120%-140%、祁连山净利润同比增长300%左右、四川双马（000935.SZ）净利润同比增长150%左右。相比之下，冀东水泥上半年则继续亏损，同力水泥净利润下降69%-79%，塔牌集团净利润同比也下降0-50%，青松建化和天山股份（000877.SZ）业绩也双双出现下降。