海普瑞影子密道：高盛深度潜藏 李锂家族暗度陈仓(2)

　　深圳工商局官网显示，2010年11月19日，天道医药发生股权变更，股东由吴殿芬、李素琴变更为多普乐实业100%持有。多普乐实业也是海普瑞的关联公司，由此李锂和李坦开始走到天道医药台前，分别担任董事长和董事。

　　6年资本合谋秘密

　　海普瑞披露招股说明书时，投资者的目光被华丽的描述与高盛的大名吸引，很多人都忽略了，高盛在入股海普瑞的同时，还入股了多普乐实业。

　　多普乐实业，并非简单的海普瑞关联公司，它在海普瑞长达十余年的资本运作过程中，扮演着复杂而诡异的角色。

　　2000年时，海普瑞已着手开始准备上市。在1998年引入战略投资者政源投资后，李锂家族将李锂持有的海普瑞35%股权、李坦的30%股权，单宇(李坦之兄，海普瑞总经理)的5%股权，打包放进多普乐实业。其时，海普瑞股权结构变成，多普乐实业持有海普瑞70%股权，政源投资30%股权。

　　随后，海普瑞又先后引入利诗源投资、王紫翰、海南磁力线、紫京实业等投资者。但由于创业板迟迟不开板，这四个投资方先后离场，只有政源投资坚守至2007年。

　　政源投资的创办人是知名天使投资人杨向阳，其在生物医药行业深挖了20年，投资标的除了海普瑞，还有知名拟上市公司北科生物。

　　2007年6月4日，源政投资以5797万元退出，将持有的海普瑞药业22.93%股权分别转让给多普乐实业和李锂，其中，多普乐实业受让18.93%股权，李锂受让4%股权。至此，多普乐实业持有海普乐持有96%股权，李锂个人持有4%股权。

　　政源投资退出两个月多后，海普瑞突然开始了一系列复杂的股权变更。

　　2007年8月20日，多普乐实业将持有的海普瑞96%股权分别以1314万元、1133万元、129万元、112万元的价格转让给乐仁科技、金田土科技、水滴石穿科技、飞来石科技。上述各方受让股权分别为46.92%、40.48%、4.6%、4%；李锂将持有的海普瑞4%股权以112万元的价格转让给为这次受让突击成立的应时信息。

　　令人诧异的是，应时信息入股海普瑞的成本，远远低于政源投资退出时的价格。李锂和多普乐接盘政源投资的成本是每1%股权252.8万元，但李锂转让给应时信息4%股权的价格却是每1%股权28万元，两者价格相差9倍。李锂花了1011万从政源投资接盘4%股权，两个多月后以112万的价格卖给应时信息。

　　海普瑞招股说明书如此解释政源投资的退出：源政投资战略发生重大调整，需要资金。而此前有深圳风投人士对外透露，“源政投资并非主动退出，即便在2008年肝素钠市场受美国百特事件影响的情况下，杨向阳仍认为这正是海普瑞扩大市场的机会所在。”

　　为什么一定要政源投资退出？为什么将高价买回的股权低价卖给应时信息，答案或许只有李锂家族知晓。

　　应时信息注册于2007年7月5日，仅比其入股海普瑞提早一个半月。应时信息实际控制人为湖南人彭长虹，其兄彭文剑为湖南资本圈大鳄，其父为湖南银剑典当行董事长。公开资料显示，彭文剑曾为国开行原副行长王益(因受贿被判死缓)创作的交响乐《神州颂》的4位总策划之一。

　　乐仁科技、金田土科技、水滴石穿科技、飞来石科技这四家公司由李锂、李坦、单宇三人交叉持有，成为李锂家族控制海普瑞的平台公司。而多普乐实业在一系列转让之后，到海普瑞上市时已经成了一个看上去价值不大的空壳。

　　应时信息进入后不到半个月，2007年9月3日，海普瑞宣布接受GSPharma(高盛集团全资子公司)增资491.7万美元，折合人民币3695万元，获得海普瑞12.5%的股份。

　　高盛进入不到三个月，海普瑞火速改制进入上市轨道，并于2010年5月成功上市，高盛在入股海普瑞的同一天，还入股了多普乐实业。2007年9月3日，GS Pharma以现金933.1745万美元对多普乐实业增资，同时分别受让股东李锂、李坦、单宇、飞来石科技、应时信息的3.54%、2.26%、0.26%、0.13%、0.16%共计6.35%的股权，从而持有多普乐实业12.5%的股权。

　　高盛用933万美元的价格，入股一个没什么资产和业务，看上去就是空壳的多普乐实业。高盛为这样一个空壳公司的股权，花掉的钱却是投在海普瑞上的近一倍。工商资料显示，高盛亚洲区直投部董事总经理许明茵还获得多普乐实业副董事长职位。

　　应时信息同样如此。在入股海普瑞的同一天，花242万人民币从李锂家族手中受让多普乐实业3.5%的股权。

　　海普瑞招股书披露，多普乐实业未来的发展规划是与天道医药共同建成年产5000万支产能规模的低分子肝素制剂生产线，申请美国FDA或欧盟EDQM的药政注册，进入欧美医药市场。

　　“多普乐实业和天道医药在同一个办公楼区办公，多普乐实业本身并没有什么业务，更多是一个资本运作平台。”前述海普瑞人士说，“现在它的核心资产就是天道医药。”

　　“海普瑞是肝素钠原料，天道是做低分子肝素钠，更高级一点，比较有前景。虽然天道现在不赚钱，不代表以后不赚钱。天道也是要上市的，一定会上，还有可能单独上市。”海普瑞前述中层告诉理财周报记者。