市场情绪温和股指延续震荡

　　上周末早盘高位阶段性震荡之后，早盘尾段出现阶段性恐慌下行迹象。但午盘之后，股指重拾升势，最终小幅收涨。全天成交量约830亿左右。表明整体市场交投情绪依然相对温和。

　　结合情绪指数已经从8月5日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于谨慎状态时，也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向。

　　在预期稳经济政策力度难超预期的情绪影响下，当前投资者观望情绪极为浓厚。因此，在没有出现影响大盘核心因素的变化之前，预计大盘指数的短期走势将维持震荡格局。区间震荡格局意味着存量资金博弈将给部分个股带来波段操作机会，也意味着整体市场情绪在短期之内并不会出现系统性恐慌情绪。

　　历史经验表明，当大盘指数企稳的情况下，存量博弈资金将会偏好炒作小盘个股。投资者已经对这种模式形成学习经验。因此，从行为分析的角度来看，预计短期之内依然将会存在部分资金继续转向热炒小盘类个股。但是另一方面值得强调的是，由于去年底部分到期解禁的创业板大股东选择延续解禁，而今年也存大量的创业板原始股即将迎来大规模解禁。叠加效应之下，我们的观点认为未来一段时间高估值小盘个股面临的抛售压力不容忽视。

　　我们认为，当前创业板大规模解禁将会改变基金抱团护盘的格局，而手持大量筹码的产业资本将会在市场中占据主导地位。因此，对于过去受到学习效应而形成的常规盈利模式，其能继续赚钱的效应也将会逐渐减弱。策略上投资者需要注意成长股面临的分化风险。