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　　金宇集团:布氏杆菌疫苗将成为公司第二增长极

　　金宇集团 600201

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：谢刚,张俊宇 撰写日期：2013-06-25

　　投资要点

　　随着金宇保灵与法国诗华合作协议签署,我们认为金宇集团生物制品业务除口蹄疫市场苗外,牛羊布氏杆菌疫苗将成为2014和2015年新的利润增长点。近期,我们对金宇集团进行了持续跟踪,对口蹄疫政府采购和市场苗销售情况,以及布氏杆菌疫苗未来销售预期在模型中的假设做了部分修正。

　　去年以来口蹄疫疫情爆发,以及农业部提高政府招标苗产品标准,我们预计未来政府苗市场空间仍有提升空间,因此上调了金宇集团口蹄疫政府苗的增长预期。去年全国多地爆发O型口蹄疫疫情,今年年初多地爆发A型口蹄疫疫情,各地政府口蹄疫免疫加强,今年上半年各公司口蹄疫疫苗政府采购业务收入均有不同程度增长。此外,农业部从今年下半年开始提高政府采购口蹄疫疫苗产品标准,我们预计未来政府招标价将有望上涨。因此,我们预计向上修正金宇集团该项业务的收入增速假定,预计2013-2015年口蹄疫疫苗政府苗收入分别为3.16/3.32/3.49亿元,同比增长15%/5%/5%。