重磅黑天鹅让股民担心 银行券商遭遇审计风暴(2)

　　警惕地方债现“黑天鹅事件”

　　两年前的这个时候，背负建行、国开行、工行等近千亿贷款的云南高速公路有限公司(滇公路)向各债权银行发函告知，“即日起，只付息不还本”，由此拉开了地方政府天量债务违约的序幕。一时间，市场出现恐慌性抛盘，发行停滞。城投债违约引发的蝴蝶效应传递到整个债券市场，各大机构纷纷抛售，最终酿成“9·30”事件。

　　这起违约风波最终由云南省政府兜底解决。但危机的引信并未完全解除，在过去两年的城投债和信托融资热潮中，大量的城投债接替平台贷成为融资主渠道，有毒的债权趁机“金蝉脱壳”。但时至今天，一度抢手的城投债品种里，带有云南标签的已成为烫手山芋，不断攀升的债务包袱渐渐堵住了这条融资大道。统计显示，目前云南省存续的城投债共有39只，融资金额累计401亿元，超过2/3的兑付期集中在2017年至2019年。近两年，多家平台公司因出现巨额亏损，偿债能力堪忧，借新还旧的“庞氏游戏”在击鼓传花，极易引发新的“黑天鹅”事件。

　　瑞信亚太区首席经济师陶冬近日表示，中国经济目前最大的定时炸弹是地方债和影子银行，若爆发偿付危机，其冲击会大过以往任何风险事件。他认为“2014年至2015年将会有大量地方政府债务违约，2015年至2017年可能爆发信贷危机。”并悲观地表示，“这是我18年来看到的中国经济最困难的时刻”。