巴西研制成功抗艾滋病疫苗 可抑制HIV病毒传播(5)

　　华海药业:产业升级的标杆,制剂出口前景光明

　　华海药业 600521

　　研究机构：兴业证券 分析师：项军 撰写日期：2013-07-25

　　盈利预测:我们认为公司作为全球普利和沙坦类原料药行业龙头,短期内仍将受益于多个沙坦制剂专利的到期,带动相关原料药需求的放量;而在制剂出口领域,公司通过多年积累在国外制剂市场已积累了一定市场经验,并且成功打开局面,拉莫三嗪缓释制剂的成功也标志着公司正由低端的普药制剂代加工企业向高端仿制药发展的新战略转型。我们认为,作为国内原料药企业向制剂转型的标杆企业,华海已经成功开创了产业升级的新模式,中长期来看,公司的制剂出口前景光明,有望成长为国际中等规模的仿制药企业,值得长期跟踪和关注。预估公司13-15年EPS为0.65、0.78、0.98元,首次给予“增持”评级。

　　风险提示:拉莫三嗪之后国际仿制药品种出现断层导致业绩短期波动;沙坦类原料药竞争加剧导致公司沙坦市场份额下降,价格下跌超出市场预期