巴菲特投资华盛顿邮报赚10亿美元 回报率达9080%(4)

　　博瑞传播:转型如约至,价值已重估

　　博瑞传播 600880

　　研究机构：联讯证券 分析师：文国庆 撰写日期：2013-08-02

　　事件:

　　公司发布上半年业绩报告,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为1.8亿元,较上年同期增5.01%;实现总收入为7.41亿元,较上年同期增13.3%;基本每股收益为0.29元。

　　点评:

　　1、净利增速放缓,转型时期小贷业务“挺身而出”。

　　公司Q2收入增速基本与Q1持平,小贷业务、租赁业务和网游业务的增长抵消了印刷业务收入下滑的不利影响。而传统各项主营业务毛利率均遭遇不同程度的下降,从而造成净利增速慢于收入增速。但小额贷款业务延续强势表现成为上半年的最大亮点,在公司向新媒体转型的过渡阶段,小额贷款业务凭借超过60%的净利润率,贡献了近2700万的净利润(已扣除少数股东损益),占公司净利润比重达到15%。我们认为下半年资金面仍然偏紧是大概率事件,利率中枢上移有利于小贷公司业务的景气。

　　2、网游业务:后续关注海外市场拓展和手游新品上市。