大佬发话暗藏杀机 A股黑周二或已无悬念?(4)

　　正当投资者对8月行情普遍不那么乐观时，7月30日，中共中央总书记习近平主持中央政治局会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。会议肯定上半年主要经济指标处于年度预期目标的合理区间，经济社会发展总的开局是好的。会议要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，确保合理投资增长和扩大有效需求，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展。

　　7月31日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加强城市基础设施建设。

　　8月1日，国家统计局与中国采购物流协会公布的数据显示，中国制造业采购经理指数(PMI)在6月份明显回落后，7月份微升0.2个百分点回升至50.3%。对此，市场分析人士认为，7月份PMI在淡季出现回升，好于市场预期，同时各分项指数也显示出同步好转的现象。

　　8月2日至3日，2013年中国人民银行分支行行长座谈会召开。会议提出要把思想和行动统一到中央对经济形势的分析判断和各项决策部署上来，要继续实施稳健的货币政策，根据形势变化，适时适度预调微调，维护货币市场稳定，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点。

　　资金面技术面共振

　　成长股不再一枝独秀

　　继前一周央行向市场释放流动性之后，上周央行时隔21周重启逆回购操作，继续通过公开市场操作向市场净投放资金1360亿元。值得注意的是，上周仍然维持了票据的零发行，在7月末资金紧张的情况下，央行及时出手，无疑透露出其维持资金面平稳、稳定市场预期的意图。而延长资金投放期限、增加资金投放规模，有利于缓解市场对未来流动性趋于紧张状态的担忧。进入8月份，季度、半年度考核等季节性干扰因素将明显减少，资金面也将逐步恢复。

　　分析师认为，技术上，沪指探低1849点之后的一个多月以来，一直围绕2000点上下波动。如果8月份阻力位2050点被有效突破，那就证明7月11日创下的2092点还不是结束反弹的目标位，而下档的支撑位1849点可作为阶段性支撑或底部。昨日创业板指数上涨1.18%、沪指涨1.04%、沪深300涨1.38%，虽然还不能断言大中小市值品种之间的“跷跷板”效应逐渐消失，但热点风向的变化却是比较明显的。

　　记者采访的分析师普遍认为，前期多空双方围绕2000点的宽幅拉锯已经接近尾声，在宏观经济有所好转以及管理层持续释放偏暖政策信号的背景下，A股反弹的动力得到增强，沪指有望挑战2100点大关，同时“红八月”也值得期待。

　　政策左右兼顾 投资宜取中庸之道

　　短期市场稳步上涨，周期股与成长股均有表现。政策走向是短期市场最大变量，政策预调微调使得短期市场风险下降。考虑到政策左右兼顾和资金已经各奔东西，短期风格上难有明显差异，我们建议投资者在操作上采取中庸之道。

　　政策短期左右兼顾

　　7月以来宏观政策走向是市场关注焦点，投资者情绪随之起伏。我们认为，政策左右兼顾，市场风险下降。

　　上周政策面有两个微妙变化：中央政治局会议兼顾稳增长、央行连续逆回购，说明政策不断微调。即便政策的终极目标是调结构、促改革，宏观政策短期兼顾稳增长相对明确，央行连续投放逆回购说明其对流动性管理更加积极主动，类似6月份的资金利率飙升概率大幅下降。

　　此外，美国非农就业人数报告不及预期，刺激国债市场上涨，美元汇率下滑，道指再创新高，美国量化宽松退出预期短期缓和。

　　在国内宏观政策左右兼顾及外围偏暖环境下，市场系统性风险下降。不过，央行回购利率仍较高(7天及14天逆回购利率均高于前期)，未来利率走势及审计风暴下稳增长措施的资金来源还需跟踪，市场亦不宜过度乐观。

　　资金各奔东西

　　从自上而下角度看，正是由于政策本身左右兼顾，难以使短期市场风格突变。此外，过去半年多，市场存量资金不断博弈迁移，已经趋于均衡。

　　存量资金已经各奔东西。过去半年多以来存量资金不断迁移，目前分布已经趋于均衡化，以股票型基金二季报重仓股数据为样本，其持有中小板、创业板32.5%，金融+地产+汽车+家电26.4%。正所谓“上帝的归上帝，恺撒的归恺撒”。没有较强外力出现前，市场风格难以突变。

　　成长股前景看好，但不宜操之过急。本轮创业板上涨可分为三波：第一波3个月涨了55%(去年12月4日到今年3月6日)，第二波1个半月涨了32%(4月8日到5月27日)，第三波1个月涨了34%(6月25到8月2日)。第一波上涨大背景是轮涨+地产调控，第二波催化剂是成长股一季报优异+银监8号文，第三波催化剂是成长股业绩预告优异+周期股信用风险上升。

　　展望未来，符合转型方向的TMT、环保、医药分别代表新兴城镇化中的城镇更智慧、更美丽、更舒适，仍是中期前景最好的行业。在政策导向、技术背景方面，当前中国与上世纪90年代初的美国相似。

　　而在周期股中，铁路是角落里的阳光。铁路投资是稳增长的重要可操作手段，继上月24日国务院常务会议提出“部署改革铁路投融资体制，加快中西部和贫困地区铁路建设”后，铁路总公司启动招标，铁路板块催化剂出现。

　　应对策略：中庸之道

　　宏观政策微调使得流动性风险和经济增长大幅回落风险下降，股市系统性风险不大。但听其言更要观其行，后续政策的走向需持续跟踪，中短期目标如何平衡兼顾需跟踪。鉴于政策本身趋于中庸，因此投资策略上亦建议采取中庸之道。

　　我们认为配置结构上还是要偏成长，尤其是新兴成长方向的TMT、环保，政策驱动和技术渗透是催化剂，中期这个趋势将持续。短期市场系统性风险降低时，成长股以时间换空间，可以兼顾消费性成长的医药、食品。周期股中铁路股值得关注，国务院会议后铁路总公司招标是催化剂。

　　利差收窄是必然趋势

　　自2013年7月20日起，中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制。中南财经政法大学金融学院宋清华教授做客证券时报网财苑社区时表示，这次以取消金融机构贷款利率0.7倍下限为主要内容的利率市场化改革短期影响不大，但有长远意义。随着利率市场化改革的进一步深化，未来利差收窄是必然趋势，我们终将告别高利差时代。