3家LED公司中报报喜 需求持续旺盛(5)

　　节能照明行业前景广阔:全球主要国家和地区相继出台全面淘汰白炽灯的政策法规,国内陆续推出利好政策加大对LED照明的扶持力度,将推动行业进入了全新的发展阶段。同时,LED照明将成为节能照明市场新动力。随着LED照明产品价格不断下降,在商业领域应用条件已经成熟,民用领域条件也将逐渐成熟,将成为成为照明市场的重要组成部分,预计2020年市场份额进一步提升至60%以上,推动节能照明市场快速成长。

　　销售渠道先行,携手优质客户:公司注重销售渠道建设,始终坚持以“让经销商成长”为工作重点,逐步建立起覆盖全面,功能完善的销售渠道。公司在传统节能灯领域,和国外照明龙头飞利浦公司建立起了长期稳定的合作关系,在新型LED灯领域,陆续和飞利浦、欧司朗、通用照明展开合作,并已实现向飞利浦公司批量供货,欧司朗和通用照明公司有望于13年开始批量供货。产能快速提升,迎合行业发展需求:公司通过11年定向增发、增发募投项目转投LED、13年新增LED产品投资项目等举措,大力提升LED照明产品产能,公司未来将形成每年约8000万只LED灯的产能,业务重点将从传统节能灯过渡到新型LED灯。

　　投资建议:一体化电子节能灯、各类灯具、LED灯等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2013年到2015年公司EPS分别为0.46,0.62,0.78元,当前股价对应动态PE分别为23.73,17.50和14.03倍,给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:行业景气度低迷,LED项目进度低于预期。