投资的核心：趋势和价值

　　瑞银集团（UBS）的张化桥先生到华安基金交流时说，在他做研究员的初期，每天24小时除了吃饭睡觉，其他时间几乎都在看报告、找资料、实地调研、写报告。即使在出差途中也要带上厚厚的报纸、研究报告等资料，在候机厅和飞机上苦读不辍。有一天，他发现自己这样工作太累了，就换了一种方式做研究。比如，到处走走，和很多人聊天，看看企业，看看报纸，不仅关注财经政治，也关心人文哲学。这样看似轻松的方式，却依然让他的投资获益不浅。

　　同样的故事也发生在一个前同事身上。他现在香港做投资，每日看看报纸和各国新闻，一般不频繁交易，但是关键时刻的出手却是老辣，据说去年收益颇丰。

　　每每被没完没了的报告和成千上万封邮件淹没得头晕眼花的时候，我总在想这个问题。为什么有些研究员每日勤勤恳恳埋头于各种报告、模型之中，对行业各公司的数据了如指掌，可是问到股票何时买卖，却常常不知如何判断？为什么投资大师能够在报纸的一篇报道里找到投资的依据和决心？为什么一个行业政策的变动、一个管理者的访谈能让你迅速把握一个企业？为什么不需要再为了精确到每一分的业绩预测而千锤百炼地完善模型？那是因为宏观和趋势的把握已经决定了方向。趋势和价值，这是投资的核心。

　　2008年底金融危机蔓延的时候，看到中央掷地有声的4万亿经济刺激政策，你就会敏锐地感觉到投资机会来了，2009年上证指数接近八成的反弹与此有莫大的关系。把握了方向，研究投资可谓事半功倍。而之后，对板块个股的选择还是要研究员和基金经理潜心研究，精心选择，方能构建实际有效的组合，把判断变为现实。

　　现在的市场投资者结构已经不同往昔，投资偏好也千差万别，市场的震荡更加剧烈而频繁，现实和逻辑判断也常常背离，但价值和趋势依旧存在。离市场太近或者离市场太远都是不足取的，当对市场困惑时，出去度个假或者走走，对市场的观察就会冷静下来，反而看得清楚。

　　投资工作永无止境，而每个阶段要善于总结。巴菲特说，他是每天踏着快乐的舞步去工作的。我也希望每个股市参与者能投资并快乐着。

　　（作者系华安中小盘、华安行业轮动基金经理）