指数基金投资三大法则 如何进行指数化投资

　　指数基金投资三法

　　在积极管理模式的推动下，ETF的走势仍然被市场的主要股指所引导。其中，很多指数型基金跟踪传统的基准指数，而有少数指数型基金采取了其他方式。现在，让我们来看看三种指数型基金的投资策略。

　　市值加权法

　　在指数的建立上，通过市值或者市场规模对证券价格进行加权，是最流行也最传统的方法。那些较大市值的股票将主导指数的走势，而那些市值较小的股票对股指的影响也相应较小。

　　比如大多数指数型基金普遍跟踪的纳斯达克综合指数和标准普尔500指数采用的都是市值加权的方法。而道琼斯平均工业指数采取的就不是市值加权的方法，而是根据指数中所跟踪的单个股票价格进行计算，那些价格最高的股票往往能对道琼斯工业平均指数起到决定性作用。

　　平均加权法

　　平均加权指数基金对于不同证券的持有份额相同。比如，Rydex S&P 平均加权指数型基金就持有标准普尔500指数所跟踪的股票，不同的是，它并不是像其他指数型基金那样根据所持有股票市值的大小进行配置，而是将每种股票的配置比例控制在0.2%。

　　这种方法能在最大程度上降低由于某只股票市值过大而对指数的走势产生的主导作用。

　　平均加权策略的翻版就是平衡不同行业之间的分配。ALPS平均加权行业指数型基金所持有的每个不同行业的股票平均份额为11.11%，而这些股票来源于SPDRs所追踪的9个行业。

　　从以往经验来看，当中盘股和小盘股受到青睐时，平均加权策略优于传统的市值加权策略。这在2009年可见一斑，Rydex S&P 平均加权指数型基金2009年增长45.03%，而标准普尔 500指数上涨仅为26.27%。

　　基本面指数投资法

　　通过市场规模权衡进行投资是一种方法，然而，也可以使用一些基本指标对股票进行筛选，比如公司面值、股利收益率、收入和其他基本因素。

　　FTSE RAFI美国基本面大型股指数基金所持有的股票和罗素1000指数(Russell 2000 Index)所跟踪的股票相同。然而，不同于后者的是，前者对现金流、股利等基本面较好的股票加大了配置比例。

　 　很多人认为，基本面指数投资策略比传统市值加权策略更好，实际上，每种指数投资策略都有各自的核心。比如，基本面投资策略是以价值为导向，当价 值型股票成为市场青睐的对象时，这种策略就会奏效。而此时，市值加权指数投资策略就会显得逊色。然而，在牛市中，市值加权投资策略往往能战胜基本面投资策 略。同样的，当中盘股和小盘股受到青睐时，平均加权策略又更加奏效。

　　如何进行指数化投资

　　布莱恩·戈 德伯格(Bryan Goldberg)说过：我们处在一个信息遗漏恐惧的时代，每人都害怕自己会错过些什么东西。我们担心就在眨眼之间，下一个大机会就溜走了。但生活是很长 的，你完全可以消失几周，变得“无用”几周。这样带来的影响反而让你更加成功，根本什么都不会错过。

　　当我们面对投资的时候，也时常患得患失，担心自己的股票是赚了还是赔了，担心是否丢弃了“通向财务自由之路”。其实，作为一个“无为”的聪明的投资者，大可不必每天都去关注市场的涨跌，当然前提是如果你选择了指数化投资，指数化投资可以帮助我们实现简单化投资的目的。

　 　首先，需要选择一个合理的指数标的。指数未来的走势往往取决于两个因素：一是指数的市场代表性，要能很好刻画该市场的变化趋势；二是成份股的成长性和价 值 性的判断，成份股的风格特点决定了标的指数的“风险-收益”特征，可以通过分析成份股的行业分布、权重、估值等，对指数的成长性和价值性进行分析判断。

　 　其次，需要选择适合投资者自身风险偏好的风险收益特征相匹配的产品。从长期看，不同指数具有不同的风险收益特征，对于不同风险偏好者，具有不同的配置组 合。风险爱好者以追求高投入、高回报为主，可买入具有成长性的指数基金，或者买入带杠杆的激进型分级产品；风险中性者有一定的风险承受能力，适合投资具有 成长性的宽基指数化产品；风险厌恶者只愿意承担较低风险，该类投资者可以买入流动性好、具有价值性的宽基指数，如沪深300等标的指数，或者买入具有固定 收益端的分级基金。

　　最后，需要选择合适的指数化投资策略。一般而言，指数基金的投资策略有三种：

　　(1) 长期持有策略：指数基金因为完全复制、被动跟踪、费用低廉、高仓位运行(均在90%以上，而大多数主动型基金股票仓位维持在60%～90%之间)等特点， 长期看，指数基金能大概率跑赢主动基金，故该投资策略适合不熟悉市场、不精于个股研究的个人投资者长期持有。

　　(2)波段操作策略：用 个股做波段操作，由于个股涨幅和指数涨幅有偏差，且个股往往受大资金盘控制，散户难以捕捉涨跌规律，因而经常出现赚了指数不赚个股 的情况；而指数反映整个行业的走势，受个股涨跌影响较小，趋势相对个股更为明显。所以，在指数相对低点的时候买入指数基金，在相对高点的时候卖出，可以减 少因盲目迫涨杀跌而造成的不必要风险，实现在震荡行情获取波段操作收益的最大化。该策略适合具有一定的专业知识和投资经验的投资者。

　　那么怎么做波段操作呢？这里我们举个均线系统的简单例子，如标的指数上穿50日均线就买入指数基金，若下穿就卖出。诚然，世界上没有一成不变的东西，如何使用均线系统准确抓住波段，需要投资者结合不同的市场环境，在实践中不断摸索、完善和更新。

　 　(3)定投策略：主动型基金则受基金经理更迭、管理水平等因素影响较大，目前主动型基金业绩持续性不强，往往前一年的冠军，第二年则表现不佳。而指数基 金 由于较少受人为因素干扰，仅被动的跟踪指数，在中国经济长期增长的情况下，长期定投指数基金必然获得较好收益。该策略适合具有稳定收入的投资者。