鸡苗价格一周猛翻倍 家禽养殖公司苦尽甘来(5)

　　益生股份:行业洗牌,政策扶持龙头企业

　　益生股份 002458

　　研究机构：光大证券 分析师：刘晓波 撰写日期：2013-05-22

　　事件:

　　烟台市发布《关于扶持家禽业稳定发展的通知》:“……对种禽生产给予补贴,对祖代种鸡,省财政每只补助6元,市级财政、祖代种鸡场所在地县级财政和公司注册所在地县级财政每只各补助3元……。”

　　烟台市财政局下达益生13年种禽生产补贴资金预算指标796.5万元,其中省财政补助资金531万元,市财政补助资金265.5万元。

　　此前,财政部网站发布消息称,在各地出台扶持生产措施的基础上,中央财政将安排资金6亿元,对祖代种鸡饲养户给予补助,并对家禽加工重点龙头企业流动资金贷款给予短期贴息。

　　点评:

　　根据我们测算,地方补贴额度在每套15元,参考益生存栏,地方总体补贴额度在1327.5万元。

　　目前国内肉蛋鸡祖代存栏量600万套,按照中央财政6亿补贴方案看,每套分得补贴100元,益生股份应该可获得补贴8000万元左右。

　　种禽生产补贴资金将被确认为13年度营业外收入,对公司业绩产生积极影响。

　　对行业看法:

　　由于禽流感冲击,行业当前处于父母代及商品代去产能阶段。短期需求端较弱,行业被迫去产能,一旦需求信心恢复,由于供给周期因素,价格将会出现快速上涨。下半年随旺季因素到来,整个畜禽价格将进一步企稳。

　　中长期来看,我们预计随着去产能逐步推进,行业重回盈亏平衡区间。此次洗牌有助于优势企业重新获得新的市场份额,加速淘汰行业弱势企业。

　　盈利预测及评级:

　　我们预测公司13-15年EPS分别为0.24、0.52和0.92元,给予14年20-25倍PE,目标价10.4-13元,买入评级。

　　风险提示:

　　疫病风险及价格低于预期