邦讯技术(300312):新产品为2013年带来新机遇
来源:安信证券 撰写日期:2013-4-22
公司2012年整体毛利率上升了1.83个百分点,主要归因于毛利率较高的系统集成业务占比提高。期间费用率方面,销售费用率和管理费用率分别提升了1.67和3.67个百分点,分别达到了11.26%和14.86%,原因在于人员增加以及薪资待遇的提高,研发投入也增加了将近50%。2013年一季度毛利率保持在51.22%,但受运营商验收和交付确认进度影响,营收仅实现小幅增长。
公司未来还会继续加大研发方面的投入,争取在小基站以及MDAS等新产品方面取得优势。2012年厦门、重庆、杭州等地已经开设小基站实验局,2013年一季度在山东开展了MDAS实验局,未来前景较为广阔。新市场拓展方面,除了广东、四川、山东和江西等重点省份以外,辽宁、江苏等省份也有较大的突破,成为公司新的增长点。产品结构方面,鉴于系统集成会占用较多的人员和资金,公司未来会努力加大设备销售比重的提高,Femto、WLAN和天线都是新看点。
投资建议:公司2013年的情况比2012年乐观,研报预计公司2013-2014年净利润增速分别为34.44%、30.19%,对应EPS分别为0.90和1.18元,维持增持-A投资评级,目标价上调至21元。
风险提示:运营商投资不达预期的风险;市场竞争加剧的风险。
邦讯技术期待新品放量
邦讯技术是一家国内领先的无线网络优化系统提供商和设备供应商,目前已在北京、广东、江西、山东、四川等20余个省(市、自治区)建立了80多个营销服务网点。中国移动是公司的主要客户,收入占比达到60%。
业内分析师表示,与其他网络优化公司相比,邦讯技术产品结构优势突出。其WiFi和直放站等传统产品占比仅约10%左右,受2013年直放站采购量大幅下跌和WiFi价格下降的影响较小。业界看好Small Cell和MDAS产品在LTE基站建设完成后的放量,目前A股上市公司中只有邦讯技术同时拥有这两类成熟产品。
标签: 工信部 4G网络优化