工信部表示将重点关注4G网络优化 概念5股蓄势待发(4)

　　虽然目前行业仍处于低谷，但公司仍然加大了研发支出。公司积极布局4G无线网络优化设备，加强了在无线网络优化技术服务支撑系统项目以及RRU 等项目上的研发投入，2012年公司研发支出超过0.98亿元，同比增幅达到80.89%。业内判断，伴随公司相关新产品的成功投入使用，公司研发费用在2013年将会得到有效控制，期间费用率将会逐渐回归正常水平。

　　三维通信(002115)：业绩压力不改长期看好

　　来源：浙商证券 撰写日期：2013-7-24

　　预计上半年公司利润约1000万，业绩下降属全行业现象

　　公司在2013年一季度报告中预测1-6月，业绩同比下滑-50%至-80%。研报认为，由于运营商对2G投资的减弱，同时上半年季节性因素导致收入下降的因素，预计公司上半年实现利润约为1000万左右。由于中移动主设备招标尚未完成，加之中国电信与中国联通4G制式尚未完全确定，因此网优覆盖投资减弱在情理之中。网优行业2013年业绩下滑属全行业现象，但公司2013年全年业绩仍能保证盈利。

　　移动互联网需求必然推升网优覆盖投资力度

　　和语音、短信业务相比，移动互联网业务对无线信号的要求更高，更敏感。并且4G信号的带宽更宽，对分布系统的功率要求也更高。因此长期来看，运营商加大力度投资网优覆盖是必然趋势。此外，国家将2.5-2.6GHz频段分配给TD-LTE，而目前室内分布的最高频率仅支持到2.5GHz。因此，如果三大运营商都获得TD-LTE牌照，现有的网优覆盖方案将被重新设计，这将利好网优设备和集成的相关公司。

　　行业拐点即将来临，维持买入评级

　　网优行业目前的困境是短暂的，鉴于4G牌照将确定于下半年发放，网优行业拐点已经临近。虽然2013年业绩受短期收入下降和研发费用的影响会出现下滑，但研报依然对公司未来业绩增长抱有信心。预计2013-2015年公司EPS为0.12、0.21、0.37元，对应PE为53、31、17倍，维持“买入”的投资建议。