传感器“点金”可穿戴设备 多股后市将持续爆发(4)

　　数码视讯电视剧首播点评:新战略,新起点

　　数码视讯 300079

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：杨红,陈运红 撰写日期：2013-08-01

　　事件:

　　数码视讯控股98%的子公司北京完美星空传媒有限公司与北京金色池塘影视文化有限公司联合出品的电视剧《今夜天使降临》,将于2013年7月31日在浙江卫视、深圳卫视、陕西卫视黄金档首播。

　　点评:

　　立足于精品剧战略,公司首部黄档电视剧《今夜天使降临》在三大卫视成功开播,单集价格在250万左右,毛利在50%以上。该剧采用与金色池塘联合投资的模式,公司投资比例为41.7%,预计为公司带来不低于15%的投资收益。

　　2013年下半年公司进入影视业务尝试的收获期。电视剧方面,公司2012年参投的其余3部电视剧《女人三十朱冬花》、《猎天狼》、《天仙配后传》都已取得发行许可证,下半年将在各大卫视黄金档播出。电影方面,公司与中影等机构联合出品的电影《无问西东》(比例10%)和《朝内81号》(比例20%多)等作品将下半年上映。其中,由章子怡、黄晓明主演的青春剧情片《无问西东》票房有望超预期。

　　未来公司将在影视领域继续突破,逐步从参投向自投的方式演进。目前公司自投的电视剧《蝶之恋》已经开拍,并将于2014年形成收入。基于稳定的渠道资源、强大的资源整合能力和充足的财务资源(15亿现金储备)优势,未来公司借助于资本杠杆整合影视行业是大概率事件。

　　投资建议:公司当前收盘价27.18元,对应2013~2015年EPS分别为26.31倍、17.61倍、12.86倍,考虑到公司现金储备15亿元,目前公司实际估值水平仅为22倍PE/13年,较可比公司平均估值水平低估至少50%以上。我们预计13年至15年公司净利复合增速40%左右,其中影视业务2013年将为公司带来1000-2000万利润,给予公司14年25倍PE,对应目标价38.59元,现价买入。