震荡市下投基不妨分批进行

　　理财一周报记者/周知秋

　　日本股市重挫逾10%，全球股市一片普跌。受大环境影响，上证指数亦在近期连续下跌，3000点关口再度得而复失。

　　回顾已过去的2月，2 月份市场的反弹主要反映了通胀的回落以及进一步回落的预期。然而从数据来看，前期的紧缩政策虽然在控制通胀上获得了一些效果，但经济也出现了回落的迹象，持续的紧缩政策对未来经济增长的影响也引发了市场的担忧。

　　3月中需要注意的通胀风险并非完全消除。此外，温总理在接受采访时亦谈到，“十二五”GDP增速较此前下调为7%。

　　从后市来看，公募基金普遍认为今后蓝筹股依旧值得期待。

　　股基偏重配置蓝筹股较多基金

　　谈及大盘后市，南方基金认为市场未来会继续震荡，外围市场的动荡、国内政策的不确定性都会增加市场的波动，但是由于大盘蓝筹股较好的业绩以及历史低位的估值必将支持整体市场向上。预计将延续反弹，有望站上前期密集成交区2950 点一线，挑战3000 点整数关口。板块上关注政策扶持性板块，如农业、稀土、高端制造业等，以及年报业绩超预期的板块。

　　巧合的是，看好蓝筹股后市的并非南方基金一家。民生加银认为，蓝筹股的估值修复行情有望向纵深演绎。策略方面，看好具备良好成长性的二线蓝筹股和具备估值优势的一线蓝筹股，建议继续关注受益于政府政策支持的、业绩增长良好并具备低估值优势的龙头企业。

　　目前市场依旧在3000点位附近徘徊，最新公布的2月份CPI数据又给下阶段市场的运行增加了不确定性因素。结合当前市场情况来看，投资者可以把重点投资内需、新兴行业的基金为基础配置，同时辅以投资有色、煤炭等受益通胀的资源品种的基金为交易性配置。

　　天相投资认为，虽然近期大盘风格指数较小盘、中盘指数有居前表现，但当前不存在使得小盘股泡沫崩溃的事件，而出现让大盘股整体走强的牛市环境也尚需要时间。但大盘股估值优势和业绩增长的稳定性在当前比较纠结的市场环境中已经受到市场关注，沉寂许久的典型大盘风格基金在近期也有了较为突出的表现，建议关注其风格轮动机会，在基金组合配置上适当加大配置比例。

　　以诺安成长为例，该基金自2009年以来便一直持续稳健增长的表现。财汇数据显示，截至3月15日，该基金年初至今取得了4.86%的正收益，近一年取得了30.42%的正收益。该基金仓位较为均衡，操作策略较为灵活。去年四季度中增持了医药股、消费股，同时还握有一定的金融等低估值蓝筹股。目前，最新单位净值为1.209元。

　　再来看另外一只表现较好的基金。财汇数据显示，截至2011年3月15日，鹏华价值优选基金自设立以来净值增长173.04%，高于同期开放式股票型基金业绩平均约18个百分点。

　　此外，该基金在近期的震荡市场中表现也较为出色。截至3月15日，年初至今鹏华价值基金取得了5.83%的正收益，在偏股型基金中排名第六。

　　从以往来看，在2006年、2007年及2009年的上行市场中，该基金以较高的股票配置比例充分分享市场收益。在2008年的市场大跌中又适当调低仓位，降低系统性风险。2010年四季报显示，该基金提高了金融保险及机械设备行业的配置比例。

　　选择成长股能力强基金不容忽视

　　除去配置蓝筹股较多的基金后市值得关注外，那些选择成长股能力较强的基金依旧不容忽视。

　　在震荡市场中，理论上基金经理可以通过预测市场短期的涨跌进行波段操作来获得较高的收益。但是从实际情况来看，以这样一种择时的方式来持续获取超额收益的难度不容忽视。

　　分析师高昕炜指出，选择表现相对较好的行业，以及挑选行业内优异的股票，对于基金管理人来说是更容易把握的，这也是他们的优势所在。

　　因此，投资者在挑选偏股型基金时应重点考查基金管理人的选股能力。选择那些在波动市场下业绩表现相对优异、业绩归因偏重个股选择能力的基金。

　　以金鹰中小盘为例，自基金经理杨绍基从2009年接掌金鹰中小盘后，该基金业绩表现可圈可点。长期关注高成长性公司，交易策略较为灵活，配置相对均衡。财汇数据显示，截至3月15日，该基金年初至今实现正增长2.84%，近一年以来实现正增长20.65%。

　　此外，在震荡市中表现较好的还有华安宝利配置混合。财汇数据显示，该基金年初至今实现正增长3.05%，近一年则实现正增长17.75%。去年四季报显示，华安宝利配置混合基金在去年四季度中对配置进行调整，对超配的医药和食品饮料行业进行了减持，并逐步增加机械、设备行业的配置比例。

　　最后，理财一周报建议风险承受能力一般的基金投资者，配置股票仓位适中的混合型基金，并注重对管理人择股能力的考查，待未来通胀压力降低后再考虑增加组合的进攻性。

　　对于风险承受能力较强的投资者依然可以配置股票型基金，但须注意股票型基金在整个资产组合中的配置比例不宜过高。

　　此外，考虑到目前市场剧烈震荡的情况下，即使未来市场出现较大的跌幅，基金投资者也不宜一次性将资产配置到位。对于希望投资基金的投资者，采用定期定量的投资方式，可以有效降低基金投资成本。

　　债基投资近期须谨慎

　　与偏股型基金近期不错的表现相比，债基的表现却不尽如人意。业内人士提醒，债基投资近期须谨慎。

　　先来看债基整体情况。截至3月15日，财汇数据显示年初至今167只债基中实现正收益的债基仅为64只。其中，净值增长率逾1%的仅有20只债基。

　　其中，表现最好的为国富强化收益A，年初至今实现了2.3%的正增长。紧随其后的三只债基分别为国富强化收益C、泰达宏利集利A、招商安本增利，年初至今收益均逾2%。

　　反观那些在年初至今未能实现正收益的债基。财汇数据显示，年初至今负增长率过1%的共有37只。其中，8只债基净值跌幅逾2%。

　　尽管如此，3月份债券市场依然存在波段操作的机会。从数据来看，3月份公开市场到期资金超过6000亿元，结合外汇占款增量及差别准备金释放等因素，即使法定准备金率提高幅度达1%，市场资金也较为宽裕，这些因素在基本面上对债市构成支持。

　　不过由于新公布的2月份居高的CPI数据超出市场预期，因此投资者仍需注重风险控制。华西证券分析师曹雪峰指出，考虑到目前的宏观调控方向，目前继续建议投资者维持中性的仓位水平。如果A股市场继续走弱，可考虑逐渐将配置重心向低风险品种转移。目前市场对于上半年CPI数据已有较高的预期，中短期债券基金可中线持续关注。

　　具体配置方面，天相投顾建议投资者关注债券投资管理能力领先、业绩稳定，且持有较多中长期金融债、高等级信用债及3月SHIBOR基准浮息债的债基。

　　相对应的债券型基金有工银添利、中银增利、易方达强债A，这类业绩持续性好的债券型基金均值得关注。