中国发布首款柔性AMOLED显示器 7股或再冲高(3)

　　得润电子:二季度重返高增长

　　得润电子 002055

　　研究机构：光大证券 分析师：蒯剑 撰写日期：2013-07-29

　　事件:

　　公司发布中报业绩快报,符合预期。

　　二季度收入增长46%,净利润增长39%

　　公司在上半年实现8.9亿元营业收入,同比增长33%,实现近5300万元净利润,同比增长20%,符合预期。公司在二季度的营业收入和净利润分别为5.4亿元和3300万元,同比增速分别为46%和39%。

　　四大连接器业务有望高增长,FPC业务更优

　　家电:公司是国内家电连接器行业的龙头,在海尔等大客户具有绝对优势的市场份额。公司在欧洲的制造基地也有望开拓欧洲的高端产品。

　　电脑:已从CPU、DDR等产品线拓展至各种新品,客户范围也从泰科拓展至下游代工厂和品牌厂,未来几年有望实现出货量的大幅增长。

　　LED支架:建立了行业口碑,实现了对国内很多LED封装厂的出货,未来几年将随着LED行业实现高增长。

　　汽车连接器:一方面通过合肥的子公司供应国产品牌,另一方面通过与德国Kroschu的合资公司供应外资品牌,初期目标是配合奥迪A3的国产化。公开资料显示,一汽奥迪为国产A3制定了7年(2014-2020年)91万辆的计划。在国产第一年,产量约6万辆,其后2015年将达到12万辆。

　　FPC:FPC行业属性优于连接器。公司通过购买华麟70%股权获得手机和摄像头FPC业务,有望成为未来几年新的增长点。FPC也将随着可穿戴设备的普及也获得更大的市场空间。

　　未来2-3年有望重返高增长轨道

　　公司在2010至2011连续两年保持了业绩的高增长,在2012年由于行业景气的低迷和主要客户的战略调整经历了业绩下滑。我们认为,公司已开始新一轮的高增长。

　　维持业绩预测和买入评级

　　我们维持对公司的业绩预测和买入评级。