氨纶涨价预期强烈 概念股望强势(3)

　　华峰氨纶调研简报:细旦丝产销旺盛,常规品种有超预期可能

　　华峰氨纶 002064

　　研究机构：民族证券 分析师：齐求实 撰写日期：2013-05-24

　　5月是细旦丝的旺季,产销旺盛。根据行业的特征,5月是20D 氨纶的需求旺季,从我们这次的调研情况来看,目前公司的细旦丝的品种产销旺盛,价格保持平稳。本轮氨纶行情主要是由细旦丝的需求大幅提升所致。

　　40D 氨纶目前需求良好,有超预期的可能。从我们调研的情况来看,目前公司的40D 常规品种的需求较前期有所增加,氨纶行业的需求淡季是6、7、8三个月,在此期间氨纶40D 的需求如果能够保持目前的状态,将有可能使得今年淡季不淡,届时氨纶行业仍然存在业绩超预期的可能。

　　氨纶行业格局明朗,价格弹性减弱,在上涨趋势中我们看中公司龙头地位。目前氨纶行业格局明朗,国外英威达开始退出,国内华峰氨纶则在未来将持续扩张,公司对行业影响力将加大。国内氨纶新产能基本投放完成,产能十年翻了5倍,体量成熟,步入成熟期。经销商这几年在手现金不如从前,囤货实力有限,因此我们认为氨纶价格弹性在减弱,未来对于价格的判断须理性。但是华峰氨纶作为行业龙头在上涨趋势中应重点关注。

　　国外需求的恢复加快行业景气复苏。国外需求好转是氨纶此次恢复的主要原因。以3月为例,今年3月我国氨纶直接出口量481吨,同比增长56%,氨纶的需求端恢复明显。

　　环己酮项目有合同保底。公司环己酮项目原料有保障,与南京DSM 东方合同中规定了最低采购量和定价方式。我们预计该项目将贡献稳定利润。

　　盈利预测与投资评级。我们预计2013-2015年公司的EPS 为0.24元、0.36元和0.48元,维持“增持”的投资评级。