十二券商论市：多空各半 2000点得失成为焦点(3)

　　市场将面临方向选择

　　民生证券 吴春华

　　在跌破2000点后，市场再次出现反弹，但是无论从反弹的力度和持续性来看，都弱于以往。周期性板块和主题投资板块并没有出现共振，而是出现了此消彼长的走势，说明市场的分歧逐步加大。对于后市，由于一些不确定因素的制约，很难出现趋势性机会，弱势震荡格局不会改变。

　　基本面上，本周公布了7月汇丰中国制造业PMI初值，为47.7，较6月终值48.2回落0.5个百分点，创去年9月以来的新低。汇丰PMI指数已经连续4个月回落，显示制造业依然疲弱，经济仍有继续下行的可能。经济疲软的状况下，政策逐渐积极起来，铁路投融资体制改革、加快中西部和贫困地区铁路建设、暂免征收部分小微企业增值税和营业税以及财政部未来5年支持棚户区改造等一系列改革，通过“结构投资 重点扶持”等政策，来实现经济的稳增长。

　　资金面上，本周在公开市场上，央行继续“零操作”，央行已经连续五周零操作。同时受7月下旬财政缴款、大行分红、月末考核以及6月外汇占款负增长等因素影响，7月22日——7月26日，上海银行间拆放利率整体呈上升趋势。但考虑到下周有850亿元央票到期、银行月末考核结束，资金面将有所改善，对市场的流动性带来帮助。

　　技术上，从周K线上看，近一段时间，股指一直在1950—2100点的区间中运行，形成了横盘整理的格局，目前方向不明。如果向上突破，需要周期性板块和主题投资板块形成合力，否则，谨防“久盘必跌”的现象再次发生。

　　后市令人担忧的主要有以下几个方面。一是8月份，创业板将有27.07亿股限售股解禁，9月份有16.09亿股解禁，仅次于8月份。创业板个股不断创出新高，产业资本的减持也在情理之中，所以后市应关注产业资本的动向。二是，新股发行的制度安排何时兑现，新股发行的市盈率、定价以及发行数量等都对已经上市的公司股价产生影响。为了规避风险，获利资金有可能先行观望。三是，市场再融资加剧，对本已捉襟见肘的存量资金产生影响，招商银行的配股获批以及京东方A的460亿的再融资等，除此以外，还有189家上市公司逾3600亿元的增发预案正在等待中。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1920-2050点

　　下周热点 无

　　下周焦点 7月CPI、PPI