光大证券曾宪钊：缩量震荡等待政策明朗

　　在稳经济政策推出和再融资压力的相互作用下，沪综指围绕2000点反复争夺，创业板出现大幅震荡后，市场成交量出现萎缩。

　　近期，管理层表示，货币政策适时适度预调微调。预示下半年货币政策更为灵活，市场利率的波动将呈现小幅多频的格局。一方面，6月金融机构外汇占款净减少412亿元人民币，这是去年12月以来首次出现单月负增长。6月银行结售汇逆差4亿美元，是去年9月以来首次出现的逆差，在QE退出预期加强后，资本外流将增多，货币政策的僵化会加大应对境外市场新情况的难度。另一方面，在调结构过程中，如果经济增速跌破下限，并不利于调结构的完成。

　　近期公布的产能淘汰名单中共包括19个工业行业，其中水泥、纸业等行业涉及公司较多，分别为140家和274家。在去库存过程中，落后产能的淘汰，有利于加快衰退期行业的整改和重新发展，起到延长行业生命周期和加速新兴产业的产能快速扩张的双重作用，对于A股市场而言，并购重组的机会也将增多。

　　后市，再融资的压力使得系统性机会难以看到，但在稳经济和新股发行制度改革有所偏暖的环境下，随着政策着力点的逐步清晰，市场将延续震荡走势。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1950－2150点

　　下周热点 中报增长

　　下周焦点 新股政策