桂浩明：指数蹒跚 个股降温

　　尽管从周K线的角度来说，本周股市还算是上涨的，但长长的上影线却给投资者发出了一个不祥的信号。不管怎么说，就一周的行情而言，还是相当弱的，而这周下半周的走势更是提示人们，下周市场恐怕同样处于弱势格局之中。

　　央行取消对商业银行贷款利率下限的管制，这是上周末人们议论最多的一件事情。由于此举是推进利率市场化的重要一步，同时客观上也向市场发出了要引导利率回落的意图，因此被普遍视为利好。当然，对于主要依靠存贷款之间受政策保护的净息差来盈利的银行而言，这无疑是一个不小的利空。也因为这样，本周一股市由于银行股走低而低开，但事实上这些银行股当天的行情也不是特别差，因为投资者也很清楚，在目前流动性较为紧张的条件下，银行不可能主动下调贷款利率。反过来说，企业在与银行的议息过程中，本身也没有什么话语权。于是，大家也就看到了银行股随后的反弹。此后，在IPO短期内难以开闸和国家实施“微刺激”政策的消息推动下，股市全面上升，其高潮出现在周二，指数最高达到了2051点。但是，很多投资者也都明白，这种反弹明显是缺乏根基的，因为即便8月份IPO还不能恢复，也不过是再往后拖一点时间，至于微型企业暂免征收营业税和增值税，由于起点设置上的原因，其实际作用恐怕有限。所以，在这个时候，人们还看不出股市会有大涨的理由。很快，随着不佳的7月汇丰采购经理人指数的公布，加上两家上市公司推出巨额再融资计划，投资者对于实体经济的不良预期再度升温，同时对于资金面的担忧也不断增加。这个时候，偏偏资金市场又出现了利率上行的苗头，尽管情况不像一个月前那么严重，但其负面作用还是客观存在的。于是，本周股市就先扬后抑，从周三开始逐步走低，周五一度又跌到了2000点。所幸尾市有所反弹，使得股市免于再度回到“1世代”。

　　展望下周，应该说大的格局与本周是差不多的。鉴于统计样本等方面的原因，国内版的采购经理人指数也许在数值上会比汇丰版的好看一些，但趋势还是继续下行。由于进入到了中报密集发布期，不少公司的估值面临下调压力。特别是创业板，由于可能在相当程度上存在业绩不达预期的问题，所以短期内有一定的调整压力。现实情况是，如今的创业板已经成为市场的风向标，创业板上涨，大盘上涨的概率就比较大，而创业板下跌的话，大盘毫无疑问是跟着下跌的。本周下半周股市震荡回落，在很大程度上也与创业板走势有关。特别是现在创业板指数距离历史最高点很近，而成交量要进一步放大似乎也遇到了困难，这就使得其在下周震荡加大的可能性大为增加。而如果创业板真的大跌了，那么股市大盘恐怕是要下台阶的。

　　当然，尽管对下周的走势不太乐观，但也不是说市场会有多大幅度的下跌。现在，大家都知道经济增长是有“底线”的，这会使得市场对于后期政策的演绎有一个比较明确的预期。中国股市现在还是一个政策市，有了政策预期，那么在市场操作上也就会有比较明确的方向感。因此，如果股市大跌，那么相信在低位会有比较多的买盘等着，本周一大盘下行到1970点，就遇到了支撑。客观上来看，现在股指运行在2000点附近，作为一个重要的心理关口，如果现在跌破2000点，是会吸引买盘入市抄底的。当然，这些都是短线资金之所为，一旦行情反弹，获利盘马上就会出现，这就制约了行情不可能走高。

　　时下很多人关心中国石油(601857)的走势，因为在前段股市较为低迷的时候，该股获得了大量买盘的追捧，成为稳定市场人气的重要因素。不过该股在本周后三个交易日没有什么表现，这可能让一些投资者失望。但其实这是大好事，毕竟，如果市场在运行时有太多的资金按照“护盘”、“撑指数”的模式运行，那么行情也都是不自然的，而且也难以说是真正有序的。现在没有了这样一个异常因素，大盘还是能够站在2000点上方，实际上会强化人们对这个点位的认同度。也许，短期内大盘就是在此点位附近作小区间波动，股指步履蹒跚，个股行情也会有所降温，低迷格局会更加明显。