熊市接近尾声 转暖尚待时日

　　每个人都有这样的常识，在一个轮胎未充满气时我们可以轻松的把它按瘪，但当气越充越满时将它按下去就会很困难，充满到一定程度就再也无法按下分毫了，这其实就是空气被压缩在轮胎中对轮胎表面产生的支撑力。目前的股市就像被压缩在窄小空间中的空气一样，已经具有了很强的支撑力。

　　同样，经济周期也显示出股市调整到位的信号。最新的研究报告显示，从长期来看，股市和宏观经济具有绝对的一致性。这种一致性主要体现在股市的年均涨幅与宏观经济的年均增幅基本相同上。

　　从1994年的325点到2005年的998点，11年间上证指数累计上涨2.07倍，折合成年均复合升幅为10.73%。这一升幅与1994年到2005年间我国GDP的年均增幅相匹配，2005年也正是A股上一波大牛市的起点。而从2005年的998点到今年的1849点，8年累计涨幅为85.27%，折合成年均复合升幅为8.01%。由于过去8年我国经济的年均增幅仍在10%左右，因此，这一年均涨幅已把未来经济增幅下降到7.5%左右的预期包含在内。

　　上述数据显示股市的调整已到位，即熊市已经结束，这一点基本上可以认定，剩下的问题只是筑底的时间有多长，从熊市到真正的牛市之间是否还需要有一个像当初325点到512点这样的过渡周期，但这已经无碍大局。

　　巨丰投顾丁臻宇认为从当前A股的运行节奏推演：上证指数2266点2013下半年内难以逾越，2050点是价值中枢。极限情况下，会再破1849；目标在1836附近。当前的震荡预计维持至8月6日附近，大盘有望上升至2105点附近。随后将进行方向选择。

　　若无经济刺激计划，预计A股将长期围绕价值中枢徘徊，恐怕这才是最折磨投资者的事情。