创业板正在复制中小板“2010历史之巅”？

　　在消息面相对平静的状态下，近来迭创年内新高的创业板指数昨日突然大跌4.40%，引发了市场人士对于创业板指数是否将就此见顶回落还是短期调整的争议，尽管目前尚不能得出最后的结论，但如果参考与今年创业板指数走势相似度较高的2010年时中小板指数的走势，或许对投资者分析创业板指数后续的走势有所裨益。

　　2010年时中小板指数出现翻倍行情，当时的经济基本面情况与今年具有较高的相似度：宏观经济层面经济增速在2009年的强力刺激政策退潮后开始出现减速，同时央行开始收紧市场流动性，这样的经济基本面使得主板指数走势全年表现较差，与中小板指数的翻倍行情可谓“冰火两重天”。

　　而从今年的情况来看，宏观经济基本面的情况同样不佳，甚至比2010年时更弱，而央行同样也是实质执行相对偏紧的货币政策，在这样的背景下，主板市场走势在年初上行后出现快速回落，但创业板指数却出现了超过60%的上涨，主板和创业板指数的走势可谓“泾渭分明”。

　　其实出现这种主板和创业板指数跷跷板现象的原因非常明显，以大企业、蓝筹权重股为主的主板市场受整体经济走势的影响更为直接、关联度更强，要想走出独立行情的难度也相对较大。而以小盘股为主的创业板、中小板指数，由于企业受整体规模较小、公司所处行业处于新兴产业、市场前景较好等因素影响，盈利增速受整体宏观环境影响相对较小，容易出现独立行情，这也是整体弱势环境下，小盘股中反而容易出现大牛股的重要原因。结合市场资金可选标的有限、扎堆涌入等市场因素，更容易出现脱离估值压力而暴涨的超级牛股。

　　从昨日创业板指数的大幅回调来看，4.40%的单日跌幅不可谓不大，同时成交量也维持在338亿元的高位，全天更有10家创业板公司股价被封于跌停，这样迅猛的跌势的确容易引发市场对于创业板指数见顶的猜测，更不用说创业板目前整体的估值水平更是高高在上，远高于主板的估值水平。

　　但从2010年中小板指数的走势来看，盘中也经常出现单日的大跌，甚至连续两个交易日的大幅回调，这种形态的出现往往是在指数连续数个交易日冲高、技术指标超买较为严重的情况下出现，但往往在短期调整之后，指数后续出现了更为迅猛的上涨。而当指数真正见顶回落之时，往往会连续出现阴线下跌，甚至出现5连阴这样的极端走势，才可能浇灭市场追涨的热情，行情才会真正见顶回落。

　　从上述规律来看，仅仅通过一根阴线来判断创业板指数已经见顶回落明显为时过早，更不用说这种主动性的回调是出现在此前3连阳的基础之上，属于技术性调整的概率较高，而如果是真正的见顶回落，则后续仍会持续出现放量的大阴线，因此投资者对创业板指数的走势仍可谨慎乐观，昨日的下跌是见顶还是回调的最终答案，也许过一段时间就将揭晓。