LTE智能终端迅猛增加 4G概念股受益(3)

　　中创信测：大股东二级市场增持5%股权 增持均价凸显内在价值低估

　　我们的分析与判断

　　1) 增持均价9.84元，凸现当前股价低于控股股东所认可的内在价值

　　普旭天成二级市场增持符合对 2012.3.27 贾林先生增持普旭天成 1/3股权事件的后续股权动作预判。同时增持均价 9.84 元，凸现控股股东对中创 5%股权每股内在价值的认可。

　　2)渡过上半年困难期，下半年有望受益行业转暖

　　2012年上半年，网络测试和优化行业基本面仍延续 2011年投资落实少、验收进度慢的困难局面，但下半年开始有望转暖。

　　下半年，网络测试优化行业基本面有望转暖的判断主要来自于三个方面：一是随着三大运营商，尤其中国移动在十八大前各省的高层人事调整 5 月份已基本完成，无线网络投资落实和早期项目验收开始呈现加速迹象；二是基于对 2003～2012 年三大运营商十年资本开支周期性及其投资结构的分析，预判运营商资本开支 2012 年下半年实质进入新一轮上升周期，2013 年有望迎来国内电信资本开支和无线投资占比双提升的局面；三是无线网络测试优化、数据挖掘的应用驱动 A+Abis 无线接口监测、数据业务流量监控等新的网络测试优化行业长期增长点不断趋于明朗。

　　投资建议

　　上半年业绩和行业基本面预计仍处于历史上较困难时期，但健康的资产负债表、处于 06年股改以来较低位臵的市值水平(12.20 亿元)、仍具竞争力优势的网络监测优化产品系列及销售网络，使得公司具有较好的中长期投资价值。

　　暂维持此前 1 季报点评时的盈利预测，预计 2012～2014 年的收入分别为 3.67 亿、4.81亿、5.97 亿，EPS 分别为 0.40、0.51、0.61 元，当前股价对应 2012～2014 年 EPS的 PE 估值为 22、17、14倍和“谨慎推荐”的投资评级。